内容提要：

2023年前11个月，俄罗斯油气收入同比大幅下降26.7%。原因一是石油、天然气和液化天然气出口价格大幅度下降。二是丢失了欧洲市场，向亚洲转移的销售量难以完全覆盖丢失的出口规模。2024年俄罗斯石油和天然气收入还将继续下降，对卢布汇率和战争经费筹措施加更大压力。

一、2023年前11个月，俄罗斯油气收入同比大幅下降26.7%。

2022年，俄罗斯石油和天然气出口收入达到创纪录的3840亿美元，同比剧增28%，一时间，不仅成为莫斯科继续乌克兰战争的底气，也成为俄粉中俄罗斯“越打越有钱“的炫耀资本。

不过，2022年战争初期油气价格飞涨给俄罗斯带来的巨额财富，更像是巨大的猎杀陷阱，因为从2022年四季度开始，国际能源价格便开启了喋喋不休模式，导致2023年俄罗斯的油气收入暴跌。

俄罗斯中央银行上周四在《金融稳定评论》中披露，由于在制裁收紧、供应链重组、资金流动恶化、价格大幅下跌和石油出口减少，2023 年 1 月至 9 月俄罗斯石油和天然气的收入下降了 41%。

而根据骑牛研究所对俄罗斯海关、财政部的月度数据汇总计算，2023年1-11月，俄罗斯财政预算中来自石油和天然气的收入从去年同期的11.2万亿卢布，下降了26.7%，至8.2万亿卢布。

因此，石油和天然气收入在俄罗斯预算中的份额却一直在下降，今年1月至11月这一部分占预算总收入的31％。相比之下，该比例在2022年为40％。

根据俄央行披露的信息，2023年俄罗斯国库收入的主要来源----石油和天然气收入大幅下降超过四分之一，主要原因是出口价格和出口量均超预期下降。

二、2023年俄罗斯石油、天然气和液化天然气出口价格大幅度下降。

虽然受俄乌战争和欧洲更换能源供应链的影响，2022年3-7月石油与液化气价格飙升。但西方油气出口国加大马力生产，欧美利用影响力加大其他油气出口国增加对欧洲的供应，石油价格从2022年秋季开始，天然气价格从2022年冬季开始，便进入了长期下降通道，即使后来俄罗斯联合沙特以OPEC+的名义多次宣布减产保价，以及2023年10月7日开始的以哈战争，也未能阻止油气价格长期下降的趋势。

布伦特国际原油期货价格在2023年底为每桶77.08美元，比2022年底下跌2.5%。美国WTI原油期货价格受美国页岩油增产的影响，价格大幅下降。2022年底为每桶80.47美元，2023年底为72.33美元，下跌10.1%。

而俄罗斯石油由于主要客户印度压价厉害，出口均价下降幅度更大。

2023年12月27日，俄罗斯副总理诺瓦克接受俄媒Rossiya-24电视台采访时透露，俄罗斯已成功规避掉西方石油制裁，并将石油出口从欧洲转移到了中国和印度，约九成的石油和石油产品都出口到了这两国。其2023年原油出口量为18.25亿桶，比2022年的17.67亿桶增加大约3.3%，比俄乌战争的前一年2021年增加约7%。

但根据国际能源署（IEA）的数据，2023年1～11月俄罗斯原油和石油产品的出口收入为1672亿美元，相比2022年的2145亿美元减少了22%，同时也比俄乌冲突前2021年的1727亿美元低3.2%。

由此不难可以推算出，俄罗斯石油出口均价比2022年下降了24.3%，比2021年也下降了9.5%。这就是俄罗斯将石油出口市场从欧洲优质客户转向亚洲劣质客户带来的价格风险损失。

俄罗斯对亚洲主要出口品质乌拉尔石油的平均出口销售价格下降幅度更大，从2022年的每桶80.58美元下降到59.54美元，下降了26%。

与石油价格对比，由于天然气更换出口市场需要较长的时间建设管道等基础设施，这导致了天然气的需求不可能像原油一样快速跟进，这导致了天然气价格的大幅度回落。2022年底，ICE Dutch TTF Natural Gas价格为百万英热单位76.315欧元，2023年底，下跌到32.695欧元，大幅度下跌了57.2%。

骑牛研究所根据中国海关总署从俄罗斯进口的液化石油气数据推算，2023年1-11月我国进口俄罗斯液化石油气816.78万吨，花费51.94亿美元，均价为每吨63.59美元，同比下降了39.4%。

三、丢失了欧洲市场，向亚洲转移的销售量难以完全覆盖丢失的出口规模。

尽管欧盟针对俄罗斯原油实施的禁运等制裁已经过去1年，但俄罗斯仍然通过“影子船队”的形式出口加以对抗。俄罗斯能在一定程度上确保石油收入，成为导致俄乌冲突长期化的原因之一。但欧洲和美国方面也为了堵住制裁“漏洞”而加强了对海运业者的监管。这影响了俄罗斯转移出口市场的努力。

俄罗斯央行在报告中表示，对俄罗斯石油和石油产品实行价格上限导致出口流向亚洲和非洲的重新定位，但结果是物流变得更加昂贵，交易成本增加，一些付款出现延误。此外，仍然存在影响石油行业工作的二级制裁的风险。这些都抵消了俄罗斯通过降低价格开拓新市场的努力。

2023年，莫斯科原计划石油出口量增加2成以弥补价格下跌对预算收入的影响。但结果2023年俄罗斯石油出口量只增加大约3.3%

俄罗斯石油和天然气行业出口最“薄弱环节”是天然气，它失去了欧洲市场。 在切断对欧盟大多数客户的供应后，对欧洲的天然气出口量暴跌。

根据欧洲天然气输送集团 Entsog 和俄罗斯天然气工业股份公司关于通过乌克兰的天然气运输的每日报告的数据，计算结果显示，俄罗斯向欧洲出口的天然气日均量从 2022 年的 17480 万立方米降至 2023 年的 7760 万立方米。 2023年俄罗斯对欧洲的天然气供应量下降了55.6%，至283亿立方米。

2021年俄罗斯通过各种途径向欧洲供应了总计为1550亿立方米的天然气。2022年下降到638亿立方米，2023年继续下降到283亿立方米的天然气。比战前2021年下降了81.8%。减少了1267亿立方米。

俄罗斯试图利用扩大对中国天然气的销售量来减少在欧洲的损失，但收效甚微。2023年，俄罗斯对中国出口管道天然气225亿立方米，同比虽然增加了46.1%，但其对中国出口的全部天然气数量，也只弥补了欧洲2023年比战前2021年减少进口天然气数量1267亿立方米的零头，约17.8%。

由于液化天然气供应量不大，也没有列入制裁范围，对欧洲供应降幅不大。根据伦敦证交所数据，2023年俄罗斯对欧洲的液化天然气出口下降1.9%。

2024年1月2日伦敦证交所公布的数据显示，2023年俄罗斯对欧洲的液化天然气（LNG）出口下降1.9%至1580万吨，对亚洲的液化天然气出口下降11%至1490万吨。2023年俄罗斯的液化天然气出口总量下降了6%，至3100万吨。

由于天然气和液化天然气销售量均大幅下降，俄罗斯天然气工业公司2023年获得了超过一万亿卢布的净亏损，与战前相比，被迫将天然气产量减少了四分之一。

四、2024年俄罗斯石油和天然气收入还将继续下降，对卢布汇率和战争经费筹措施加更大压力。

由于欧美持续加息时间已经接近2年，虽然他们都能够通过加息来实现降低通胀的目标，进而实现经济的软着陆。但持续高息对经济的抑制作用是客观存在的，因此2024年这两大世界主要经济体的经济增长料将比2023年有所回落，对能源的需求也会减少。

而美国和欧洲为了打压能源价格，削弱俄罗斯通过销售能源获取战争经费的能力，一方面开足马力扩大石油和天然气的生产，美国、加拿大、澳大利亚、英国、挪威、丹麦等2023年的油气产量与出口量都创下历史新高。

2023年上半年，美国原油出口量创下历史新高，平均达到每天399万桶，较2022年上半年增长了近20%。据国际能源署最新数据，2023年的最后一周，美国原油出口从日均391.5万桶增至529.2万桶，增幅竟达约130万桶。超过了俄罗斯的500万通成为全球第一石油出口大国。

天然气方面美国更为凶猛。2023年12月份美国的液化天然气出口量均创下月度和年度新高。2023年美国共出口9120万吨LNG，比上一年的8120增长了12.3%，超越卡塔尔和澳大利亚，跃升成为全球最大LNG出口国。

据路透社报道，美国在2024年有两个新的LNG项目即将投产：Venture Global LNG位于路易斯安那州的Plaquemines工厂和位于得克萨斯州的Golden Pass工厂。如果满负荷运转，这两个项目每年将令美国的LNG产量再增加3800万吨。出口能力增加42%。

从2021年到2023年，美国对欧洲的LNG供应量增长了170%。

在欧美如此大的供应压力下，可以较为确定地预计，2024年的国际油价和液化天然气价格，至少还有10%左右的下跌空间。

而俄罗斯，在石油出口方面，中印市场基本已经饱和，基本上没有继续增长的空间。从产能来看，也约束了俄罗斯能源的出口数量。

俄罗斯国家杜马能源委员会主席帕维尔·扎瓦尔尼在2023年11月初警告说：由于巨额亏损，到2024年，俄罗斯天然气工业股份公司将把基本建设和投资支出从1.966万亿卢布减少到1.574万亿卢布。减少20%，这将导致2024-2025年天然气产量的继续下降 。

而由于国际油田服务商陆续撤离俄罗斯，加上制裁导致油田设备更换困难，俄罗斯2024年的油井维修时间将比2023年增加至少30%，导致石油生产将至少减少5%。

国际油气价格继续下降10%左右，俄罗斯油气产量也将下降5%-10%，由此可以预估，2024年俄罗斯的油气收入，将在2023年下降26.7%的基础上，再下降15%左右，给俄罗斯的财政赤字、国际收支平衡、卢布汇率和军费筹措，增加巨大的压力。

【作者：徐三郎】