随着小米14的“大卖”，投资机构也开始看好小米智能手机业务带动整体业绩的增长，并随之上调小米的评级。

11月6日，汇丰在报告中表示，小米14系列远超于预期的热销将推动小米智能手机业务强劲的发展势头，因此将小米的目标价从15.60港元上调至20港元，相对此前目标价15.08港元上升32.6%，维持“买入”评级不变。截至周三收盘，小米港股报价16.14港元，汇丰目标价意味着还有24%上涨空间。

汇丰表示，近期小米14系列销量比上一代跃升6倍，即将推出的红米K70也将成为新的催化剂，为小米今年四季度的智能手机总出货量带来更多上行空间。汇丰将小米2023年智能手机出货量上调7%至1.5亿部，2024年出货量上调6%至1.6亿部。

受新兴市场销量增长的影响，汇丰认为小米手机的平均售价可能略有下降，但较低的元件价格会令智能手机部门利润率上升：

根据IDC的数据，小米第三季度智能手机出货量为4150万部，同比增长约2%，高于我们的预期。在新兴市场强劲增长的助推下，平均售价可能会略有下降。
我们预测小米智能手机收入将达到人民币408亿元，同比下降4%，与今年第二季度同比下降13%相比有显著改善。
特别是，我们认为该部门的总利润率将在第三季度上升至15%，同比增长约6个百分点。我们认为，借助较低的元件价格，该部门的毛利率将在第三季度上升至15%，同比增长约6个百分点。

由于智能手机出货量好于预期，以及手机和IoT毛利率稳步扩张，汇丰将小米2023-2025年经常性净利润预期分别上调11-27%，比共识高出17-18%；预计小米三季度经常性利润将达到52亿元人民币，同比增长144%。

虽然新兴市场强劲可能降低平均售价，但汇丰认为，小米的高端化战略也正在取得成效。更多的高端机型意味着更高的ARPU值（用户的平均收入），这将导致其智能手机业务的平均售价和利润率上升；同时，随着游戏和预装APP收入增加，小米的互联网服务的ARPU也会上升：

根据我们的情景分析，如果ARPU值增长10%，小米2023年的经常性净利润将有较高的个位数增长。如果剔除汽车业务的亏损，小米目前的股价仅为12个月远期EPS的14倍，比平均水平低 1个标准差以上。
此外，我们预计小米的新操作系统--HyperOS--将为其智能手机和物联网产品创造更好的生态系统，从而提升品牌粘性。
在我们看来，小米的估值并不高，未来可能会带来重新评级的机会。

此外，汇丰还预计小米的5G渗透率将在2023年底达到40%，2024年达到42%，海外5G出货量将略有增长。主要受拉丁美洲强劲增长的推动。