今天，金石杂谈看到财新一则报道，既震惊又错愕。震惊的是，一位中原期货投资部基金经理短短3年积累逾10亿财富，但却被合伙人卷款跑路；错愕的是这样一位经济天才如何被合伙人背刺而不知，最终悲惨结局，在大年初七猝然离世。

据财新报道，“80后”的余雷到2024年才40岁，此前因深涉城投结构化发债在业内小有声名，为人低调，在小圈子里一度被称为“债圈隐形大哥”。

公开资料显示，余雷出生于1984年，本硕都毕业于上海财经大学，曾在国泰君安期货工作多年，2018年左右进入中原期货，担任资管部投资经理。

但就是这么一位普通的投资经理，用短短三年时间就积累了逾10亿财富。这背后和其大干“私活”密不可分。财新报道，他一头通过中间人对接城投平台，一头对接资金方，通过串联了多家持牌机构、各类私募马甲，结成结构化发债的大网。

这个结构性大网累计涉及机构130多家，大部分都是做通道、代销、分仓等。余雷通过这个网络，累计发行城投资管产品300亿，仅2022年就发了将近200多个城投结构化产品。

财新报道，余雷主要选取弱资质城投为目标，与众多的合伙人通过咨询公司等通道，从中收取“返费”谋利，在迅速累积财富的同时，不知不觉已经误入歧途，致自己身陷桎梏。余雷一事对中原期货打击也不小，原董事长谢雪竹也辞职下课。

本文所提到的结构化发债，一直处于灰色地带，它是发行人以自有资金直接或间接认购拟发行债券的行为。简单来说，就是发行人通过自融资金认购，降低市场参与度，使债券具有市场公允的票面利率，提高认可度，进而降低债权融资难度。本质上针对的是一部分信用评级较差、发债难度较高且面临流动性紧张的发行人，给投资者呈现出一派“优质好债，欲购从速”的假象。

方正证券表示，对于城投平台而言，在不发生系统性金融风险大背景下，结构化发行短期内对城投债兑付的影响相对较小。从中长期视角看，城投平台融资成本需要进一步压降，并且需要降低对结构化融资的依赖。

随着2022年，城投反腐深入，开始清查发债中介，余雷的大网开始浮出水面。余雷接“私活”被曝光后，河南有关部门开始调查其城投发债腐败线索，2023年4月，余雷被河南当地纪检部门带走。

余雷案发后，其主要代销渠道的资管大佬、和合首创实控人林强于去年9月被曝失联。有报道指出余雷案发后，林强就一直滞留香港，并加速向境外洗钱。8月25日晚上，林强与“和合系”高管在香港聚会后，就消失在香港夜色之中。

林强自香港出境后，就已经开始筹划全家移民新加坡，并通过地下钱庄加速向境外转移资金。有知情人士透露，林强失联前一个月，其妻儿就以旅游的名义去了新加坡，林强的父母在其出事后一周，也去了新加坡。

事后证明，林强所转移的资金大概率就是余雷三年所积攒的逾10亿财富。据悉，余雷案发后至少退了几千万元换得归来后不久，又于2023年4月被河南有关部门调查。

据财新报道，余雷的案件在2023年10月前后进入司法程序后，他被转入看守所；约两个月后，被取保候审。余雷出来后，发现原来赚得数亿财富大部分已经被合伙人“卷走”，并腾挪到境外。

可以说余雷被他所谓的合伙人林强背刺了，而这这也最终促成了悲剧的发生。一方面，余雷虽然获得短暂、有限的自由，但依然要面对后续司法调查的重大压力；另一方面则更为关键，由于自己三年积累的逾10亿财富大部分被卷走，不仅自己三年努力成为笑柄，而且还面临着公司、国资方面的退赃负担，余雷不堪重负。

多重压力之下，消息称余雷陷入重度抑郁，最终造成悲剧发生。有消息称是跳楼自尽，也有说法是自缢，而自杀的时间点则是2月16日，即大家都在欢快庆祝龙年的时候，一个经济天才撒手人寰，悲惨收场。

谈到这里不得不提这位背刺余雷的“小人”林强，公开资料显示，林强是和合期货董事、上海和合首创董事长兼CEO。林强毕业于上海交大国际经济与贸易专业，获得上海交通大学EMBA硕士学位、北京大学DBA博士学位。和合首创官网显示，林强还是海望资本合伙人、投委会委员。2021年陆家嘴金融城“十大杰出青年”。

据界面新闻报道，林强是和合期货的实控人。但在明面上，林强做了隐藏。此前，林强是和合期货三大合伙人之一，2021年，林强全面收购了和合期货。有知情人士透露，林强失联后，目前公司由林强的“死党”梁佳明掌权。

值得注意的是，林强还是一家瞰瞻资产的私募的背后实控人，上海瞰瞻目前的管理规模区间为10-20亿元，在管基金数量为28只。

此外，在这波结构化发债大网中，2023年6月被带走的景林投资主要平台—景林股权投资原法定代表人、董事长及总经理高斌也牵涉其中。

2023年，长安基金部分股权的消息转让一度引起金融圈关注，一家名不见经传的专事结构化发债的私募公司上海寰财意外杀出，受让了景林投资手中的长安基金的部分股权。

据知情人士透露，本次股权转让是由长安基金董事、前证监会官员、景林投资前董事长兼总经理高斌牵线，景林通过股权上的操作，将长安基金股权转手给上海寰财。

虽然公开资料里上海寰财与余雷并无关联，但据业内人士指指出，他在债市操作中与许多私募、机构有关，上海寰财也是余雷串联的主要私募之一。

不过，高斌除了余雷案，市场猜测还和落马官员朱从玖有关。高斌曾在证监会系统任职二十多年，而且是是安徽合肥人，雨前被带走的金融大虎朱从玖是老乡。市场分析，高斌被查或与5月初落马的浙江省原副省长朱从玖案有关，两人私下较为甚密。

本文综合自财新网、金融界、金石杂谈