21世纪经济报道记者李域 实习生黄易鼎 深圳报道新基金发行陷入冰点期，而发起式基金却成为不少公司上新的选择。

Wind数据显示，按基金成立日统计，截至10月17日，今年以来新成立的发起式基金有286只，占年内成立新基金的三成，创历年新高，此外还有27只发起式基金正在发行或即将发行。

值得关注的是，年内已成立的主动权益类发起式基金（包括普通股票型与偏股混合型基金）的数目162只，几乎追平去年成立数量163只。有业内人士预计年内新成立的主动权益类发起式基金将超200只，该数量亦将创下2012年发起式基金诞生后新高。

各基金公司争相逆势布局的背后，是发起式基金的“宽进严出”，即成立门槛、募资规模和认购户数门槛较低，但对于成立后的持营要求更为严苛，如果不能跑出亮眼的收益，获得投资者认可，则将面临运营成本、规模等多方面压力，甚至有清盘风险。

发起式基金频登场

发起式基金的热潮还在持续。

“双节”之后，已有交银医疗健康、天弘睿享3个月持有等四只发起式基金成立，还有包括长城国企优选、平安先进制造主题等发起式基金正在发行，以及银河国企主题等多只产品获批待发行。

据Wind数据，按基金成立日统计，截至目前，今年以来新成立的发起式基金有286只，占年内成立新基金的三成，也创下历年同期的新高。去年全年共计成立了发起式基金351只，而2020年与2019年两年仅有200只和170只成立。

此外，还有27只发起式基金正在发行或即将发行。公开信息显示，已有超300只发起式基金已上报并被受理，其中逾70只处于“已获批”状态。

所谓发起式基金，是指基金管理人、高管或基金经理作为基金发起人认购不少于1000万元金额且持有期限不少于三年的基金产品。与普通开放式基金“有效认购户数不少于200户”和“募集金额不少于2亿元”的最低成立门槛相比，发起式基金对认购户数和认购金额要求均不高，且天然具有基金管理人和投资者利益共享、风险共担的特点。

华南某公募人士表示，在市场情绪低迷、投资者认购意愿不强的情况下，对于渠道资源紧张的中小公募机构来说，发起式基金比普通开放式基金更好发行也更容易成立。

好发不好做

自2012年8月10日首只发起式基金成立至今，发起式基金至今已满11周年。

2012年，证监会修改《证券投资基金运作管理办法》相关条款，在倡导“把持有人利益和基金公司利益捆绑”的有力倡导下，发起式基金应运而生。

2013年监管部门要求发起式基金取消募集金额不低于5000万元，认购户数不低于200户。所以和普通的基金募集不同，发起式基金成立，不受2亿元成立规模与200户认购数的限制，仅需用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员和基金经理等人员的资金认购的基金金额不少于1000万元，持有期限不少于3年即可。

因此发起式基金成为一些中小基金公司逆市布局的手段之一，但是一些发起式基金成立后，不仅未能实现份额增长，还可能出现净值亏损。

据最新数据，年内已成立的发起式基金中，有79只为主动权益类产品。但从收益看，有68只年内净值出现下跌，其中，国泰君安创新成长混合发起A、永赢数字经济智选混合发起A、东财成长优选混合发起式A、嘉实绿色主题股票发起式A等多只产品自成立至今净值跌幅超20%。

其中，表现最差的国泰君安创新成长混合发起A成立5个月来，净值大跌29.06%，跑输同期基准收益率。

清盘压力大于普通基金

虽然发起式成立门槛相对较低，但发起式基金强化了基金退出机制，即基金合同生效3年后，若基金资产净值低于2亿元的，基金合同自动终止。随着部分产品三年期限将至和市场赚钱效应下降影响，今年以来发起式基金清盘现象频现。

在今年清盘的200余只产品中有27只是发起式基金，例如华润元大价值优选基金合同约定，若基金在生效三年后的对应自然日资产规模低于2亿元，将启动清算程序并终止。这个触发条件在2023年7月24日被满足，于是该基金被清算。

据悉，该基金的初始净认购金额达到了8161.06万元，其中华润元大基金认购了1000万元。在清算日2023年9月11日，其净资产只剩下4068.18万元，亏损超过了一半。

这其中也有收益不错但依旧难以做大规模的产品。如永赢竞争力精选、创金合信同顺创业板等多只产品，成立以来回报超过10%，却依旧因为规模小于2亿元而不得不选择清盘。

值得关注的是，一直以来，“利益共享，风险共担”成为发起式基金与其他基金的最大区别，但一些公司为了保成立，发起式基金处于压线成立。国泰君安新材料混合型发起式基金合同显示，该基金首发规模约为1000.9万份，其中国泰君安资管运用固有资金认购1000.9万份，有效认购户数为2户。剔除公司自购金额，该基金仅有1名客户购买了约1000元。

有基金业人士表示，近年清盘的发起式基金数量不断增加，且存量发起式基金中有不少规模缩水至迷你基，需警惕清盘风险。