预收账款环比增长45.8亿元，“蓄水池”稳健。

后千亿时代的茅台速度仍在持续。10月20日晚，贵州茅台发布2023年第三季度报告，前三季度实现营业收入1032.68亿元，同比增长18.48%，归母净利润同比增长19.09%，用9个月时间实现了2021年全年营收，净利润也与2021年相当，这也是贵州茅台首次在前三季度实现营收过千亿。

资料显示，贵州茅台2022年前三季度实现营业收入871.6亿元，这也意味着该公司2023年前三季度营收比2022年同期绝对值增加了逾160亿元，继续保持两位数增长。

从2019年集团营收首破千亿，2021年股份公司营收首破千亿、贵州茅台酒成为首个千亿级酒类大单品，再到今天的首次前三季度千亿营收，在业内看来，千亿茅台加速再次为白酒行业注入强心剂，有望超额实现全年度目标。

长期关注茅台业绩的人士表示，大型上市公司全年业绩增速通常会与年初设定的目标基本一致，从近三年贵州茅台披露的经营业绩来看，均高于年初披露目标，看好第四季度表现。

相比上半年超20%的增长，贵州茅台第三季度14%的营收增速有所放缓，这一数据处于2021年、2022年茅台第三季度营收增速的区间之内，此前分别为9.86%、15.61%。

对此，中国独立评酒人肖竹青表示，第三季度增速较前两季度有所放缓，猜测是公司主动调控，确保可持续稳健增长。从近年来贵州茅台的业绩表现来看，均能超额实现年度业绩目标，今年前三季度营收增速已超18%，有望超额完成15%的业绩增速目标。

知趣咨询总经理、酒类分析师蔡学飞也认为，就贵州茅台前三季度业绩增长情况来看，已超过年度增速目标近3.5个百分点，基本符合市场预期。第四季度是白酒的传统消费旺季，也是春节的备货季，茅台产品市场动销情况良好，完成全年目标任务压力不大。

值得注意的是，贵州茅台Q3季度报中预收账款达到128.21亿元，对比今年二季度末，这个数字足足增长了45.8亿元。

预收账款是反映未来短时期内销售趋势的重要指标，也是净利润“蓄水池”。预收账款的增长，其侧面反映的是经销商对茅台产品动销的坚定信心，以及茅台全系产品的强大市场竞争力。

在酒水行业研究者欧阳千里分析看来，经销商打款意愿依然高涨，侧面反映茅台产品供销情况良好，经营业绩增速稳定，完成2023年全年的营收目标基本没有问题。

茅台酱香系列酒日前也传来利好信息，就在10月19日，贵州茅台酱香系列酒柑子坪生产区域正式官宣建成投产，将为系列酒新增7200吨产量，这意味着2024生产年度系列酒产能将达5万吨，也为未来业绩增长提供更大的支撑。

对于业内关注的茅台酒产量，近日举行的2024年茅台集团生产质量大会透露，2023年生产实现质优量稳，已圆满完成了年初既定的目标任务，全年工法传承更加传统，技术创新更加现代，要素配套协同高效，工匠队伍活力迸发，生产高质量发展势头持续向好。