继董监高通过“离婚、解散、分立”等方式违规减持的乱象之后，绕道转融通违规减持的“新套路”再度成为市场关注的焦点。

日前，隆基绿能公告称，股东HHLR管理有限公司于当日收到中国证监会下发的立案告知书。因HHLR公司涉嫌违反限制性规定转让隆基绿能股票，中国证监会决定对HHLR公司立案。

在市场分析人士看来，HHLR的减持行为是否合规以及隆基绿能作为当事公司是否尽到了信息充分披露的责任，或成为此次事件的核心。对此，南都记者分别联系采访了高瓴和隆基绿能相关负责人。截至发稿，暂未收到回复。

市场期待调查结果

作为高瓴旗下专注二级市场的投资主体以及隆基绿能的大股东，此次HHLR公司被证监会立案的焦点在于：大股东通过参与转融通证券出借业务，权益变动报告书披露不再属于持股5%以上大股东，是否可不再受减持规则的约束？

根据《证券法》第36条规定，证券在限定的期限内不得转让。持股5%以上股东转让股份，不得违反法律、行政法规和证监机构等规定，并应当遵守证交所的业务规则。

回顾此次减持事件的开端，在今年3月21日《关于股东参与转融通证券出借业务暨权益变动的提示性公告》中，隆基绿能明确表示：“ HHLR将其持有的公司部分股份参与转融通证券出借业务，不属于股份减持，不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化。”

然而，根据隆基绿能三季报，HHLR公司在三季度末，持有公司股份比例已从此前的5.85%降至4.98%；与此同时，截至报告期末，HHLR公司通过转融通方式出借的股份已全部到期归还。

低于5%的强制披露红线，意味着高瓴后续减持也无需再行公告。以区间最低价计算，高瓴所减持隆基绿能0.87%的股份，套现金额超过15亿元。

事实上，就在近期的2023金融街论坛年会上，证监会主席易会满明确指出：“全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，不断提升监管适应性、针对性，守牢风险底线，维护资本市场平稳运行，提振投资者信心。”

正如部分投资者所担忧的：“极端情况下，高瓴方面甚至不需要一个公告，就能够把价值百亿的股票全部无声无息地减持。”对于如此“掩耳盗铃式”的违规减持，投资者同样期待监管部门能尽快给出调查结果。

值得注意的是，高瓴所持有的股份是从隆基绿能创始人之一的李春安手中获取。2020年末，彼时的高瓴资本以158.41亿元的价格拿到了隆基绿能6%股份。公开信息显示，李振国、李春安均为隆基绿能创始人，且为兰州大学同学。

而就在去年8月，李春安作为A股上市公司连城数控实控人和董事长，因涉嫌证券市场内幕交易被证监会立案调查。成立于2007年的连城数控，主营光伏设备制造，且与隆基绿能有着深度合作。

受此影响，隆基绿能股价一度下跌，并发布公告表示：“李春安虽为公司实控人及控股股东李振国、李喜燕的一致行动人，但目前持股比例为2.11％，低于5％，且已不在公司任职，其被立案调查不会对公司经营产生实质性影响；经确认，李春安本次涉嫌内部交易标的并非隆基绿能。”

业绩失速亟待增长

除了深陷股东违规减持风波，业绩失速同样是隆基绿能当前面临的主要挑战。

前三季度，隆基绿能实现的营业收入和归属于上市公司股东的净利润增速分别为8.55%和6.54%，同比增速均下降至个位数，系2018年以来的首次。与同为全球四大组件企业中的晶科能源、天合光能、晶澳科技业绩快速增长形成鲜明对比。

具体到三季度单季度的表现，更是出现了2013年以来的首次负增长。三季度，隆基绿能实现的营业收入、净利润分别为294.48亿元、25.15亿元，同比分别下降18.92%、44.05%。

在2023年三季度业绩说明会上，隆基绿能总经理李振国坦言：“（过去几年）市场在这种百吉瓦，甚至两百、三百吉瓦级别的时候，仍然还会有百分之五六十的成长速度，确确实实比较罕见，我们认为（未来）很难继续以这种增速成长下去。”

诚然，在供需失衡的情况下，光伏行业的洗牌正在加速。11月1日，在国家能源集团2023年度光伏组件集采中，不含运费的P型组件出现每瓦0.971元的报价。与此前备受关注的华电集团招标中每瓦0.9933元报价相比，价格进一步下跌。

转型阵痛带来的业绩下滑，也让能否满足收益预期成为投资机构的顾虑所在。作为曾经的“光伏茅”，隆基绿能的股价相较于高点已经腰斩。截至今日收盘，隆基绿能的总市值为1783亿元，较历史上4740.65亿元的市值高峰缩水近3000亿元。

与此同时，隆基绿能重点加码投资的BC技术和绿氢业务能否通过快速放量来掌握先发优势，或许还有待市场的进一步检验。

以今年10月立项的国家电投与蒙能集团共同开发的乌兰布和沙漠东北部新能源基地项目为例，该项目规划风电3.5GW，光伏8.5GW，其光伏组件拟采用P型550瓦双面双玻高效单晶硅组件，电化学储能暂考虑采用磷酸铁锂电芯。

显然，在光伏行业价格战的当下，无论是分布式市场还是集中式市场，产品的性价比都是一个绕不开的话题。从成本角度，目前BC类产品的制造工序和背部集成相对复杂，短期内较难快速降本，因此也造成定价相对偏贵。

针对上述情况，南都记者就“BC电池的市场推广方面，公司进展如何，在BC光伏项目的合作方面有怎样的突破”等话题对隆基绿能进行了采访。截至发稿，暂未收到回复。

南都记者 于典 发自上海