在发布的研究报告中表示，下游饲料及养殖行业景气度向上为维生素涨价带来硕大空间，维生素下游包括饲料、医药及化妆品、食品饮料等，其中饲料占比高达48%，是维生素最主要的应用领域，因此维生素的需求与养殖业的景气度高度相关。

　　2015年以来随着供养侧的加速收缩，猪链和禽链景气度将相继迎来断定性的周期反转，成本端饲料主要原材料玉米、豆粕价格同比下跌，利好养殖行业盈利性提升。下游盈利能力增强导致在需求量保持稳定的基础上对产品价格的承受能力大幅增强，这是维生素子行业景气度提高的重要背景。叶酸去年的大涨导致多维成本大幅上升，但即使目前多个品种上涨多维的成本依然大幅低于去年的水平。

　　维生素属于小众寡头市场，供应商和贸易商在短中期的控价能力尤其强，同时下游2015年开始的景气周期使得维生素产品价格向上的空间被尽全打开，而叶酸此前的大涨和近期泛酸钙的持续走高已经显然激活整个维生素市场，因此在供需基本面相对较好和环保持续严肃的大背景下，20 16年维生素行业的蝴蝶效应有望持续扩大。与此同时，环保压力提高陷入壁垒，并约摸持续导致供养端收缩，G20峰会的背景下维生素的核心区域有约摸会逐渐浮现超预期的供养端冲击，而环保严肃的大背景下集体行业陷入壁垒被大幅提高，一定程度上约摸缓解了供应商在产品提价的后顾之忧。