2023年，蔚来又再次亏出了“新高度”。

3月5日晚，蔚来披露了最新财报，财报显示，2023年蔚来累计实现营收556.18亿元，同比增长12.9%；实现净利润亏损207.2亿元，同比扩大43.5%，亏损程度创出了历年新高。

对于蔚来以及背后的投资者来说，亏损或许已经是见怪不怪了。

拉长周期来看，最近5年蔚来业绩年年亏损，累计亏损已达633亿，截至3月8日收盘，蔚来的最新市值也不过97.89亿美元，折合人民币704亿元。

实际上，对于一家新能源车企而言，亏损在所难免，规模未上来之前，大部分的新能源车企都仍未盈利。蔚来作为第一代的造车新势力的领头羊，从2014年成立至今已快10年时间，不仅没能实现盈利，亏损还在不断扩大，这对于蔚来而言并不是一个好的信号。

当下，新能源汽车市场的竞争越来越激烈，淘汰赛已经拉开了序幕，新能源汽车企业必须快速跑出规模效应，实现盈亏平衡，否则市场只会用脚进行投票。

五年“烧掉”630亿

对于蔚来而言，亏损是一种“常态”。

毕竟，想要把高端品牌的调性立起来，本来就需要投入非常多的资金。

从2023年的财报来看，蔚来的研发支出和销售费用都创出了历史新高，分别达到了134.3亿和128.8亿，两项费用合计就达到了232.1亿。对比之下，2021年蔚来的研发支出和销售费用却分别只有45.92亿和68.78亿。

越来越多的研发支出，以及越来越亏的业绩，那么蔚来汽车的资金到底都用在哪了？

首先，是产品的迭代升级，2023年，蔚来的ES8、ES6、EC6全部升级换代，还发布了EC7、ET5T、ET9三个新车型。迭代车型需要更新产品线，成本也会相应提升。

根据财报显示，2023年蔚来四个季度的对应毛利率分别为1.5%、1%、8%及7.5%，对比不难发现，一、二季度蔚来的毛利率相较于三、四季度明显是偏低的，而其中的主要原因就是多款老车型的迭代以及新车型的推出。

其次，除了产品迭代之外，新产品、新业务则是另一个“烧钱”的地方。据媒体统计，蔚来在2023年继续将精力放到了电池、芯片和手机三个方向，每一个方向单独拎出来，可能已经是一家公司的主营业务了，但蔚来却是在同步运行。

当然，投入了巨资以后，蔚来也并非没有收获。芯片业务上，2023年蔚来已经推出了首款自研芯片产品——激光雷达主控芯片“杨戬”，而在2023蔚来日上正式发布了首款自研5nm车规级智能驾驶芯片——神玑NX9031；电池业务上，虽然目前蔚来的自研电池仍未量产，不过据蔚来官方介绍，其将在二季度推出150kWh超长续航电池包。

根据媒体统计，截至2024年1月底，蔚来全球申请中及已授权专利总数达8,500件，蔚来的研发投入金额和专利数量均稳居新势力榜首，这或许就是用钱砸出来的“护城河”。不过，新能源汽车行业是一个快速更新、迭代的行业，蔚来的这些专利到底能有多大的作用、发挥出多大的作用，这明显都是未知数。

靠融资还能撑多久？

从目前来看，蔚来“巨亏”的状态应该还将延续。毕竟，现在新能源汽车市场的竞争格外激烈，新年过后各家车企都在降价。

此前，蔚来明确不会参与价格战，但车市降价的趋势在前，蔚来也不得不应战。据媒体报道，最近蔚来已经宣布旗下多款车型将进行价格优惠，尤其是高价车型ET7——提供了高达32,000元的现金优惠，而展车更是能享受到32,000至48,000元的优惠。

由于盈利时间表尚不明确，蔚来还能靠融资撑多久呢？

根据财报数据显示，截至2023年12月31日，蔚来的现金及现金等价物为329.4亿，限制性现金及其他为55.42亿，短期投资为168.1亿，三项合计552.92亿。

若按照今年的亏损速度，蔚来的资金就只能消耗两年。

虽然短期内有资金作为支撑，但蔚来在经过了多轮的融资后，资金腾挪的空间已经非常有限。

而且，同样截至2023年12月31日，蔚来仅应付账款一项就达到了297.7亿，短期负债也高达50.85亿，目前蔚来的资产负债率超过70%，偿还债务后，蔚来看似充裕的资金也不会剩余太多。

当然，除了亏损和负债之外，最让人担心的还是蔚来的销量。根据交付量数据显示，今年1月和2月，蔚来分别实现销量为10055辆和8132辆，而根据蔚来的估计，一季度交付量3.1万-3.3万辆，计算下来3月蔚来的销量可能只有1.3万-1.5万辆。可见，目前的蔚来不过是在“生死线”上挣扎。

作为一家成立10年的车企，蔚来目前最重要的任务就是保销量，当下的交付数据，这确实让人感到失望。在蔚来披露销量后，各家投行纷纷下调了蔚来的股价预期。

综合而言，蔚来汽车虽然在业绩披露后股价有所反弹，但2024年蔚来的股价却已经跌去了36.38%，如今其体量只有理想的四分之一。五论是亏损、现金流还是销量，每一项对于蔚来而言都是棘手的难题。2024年，蔚来注定要负重前行了。