不久前才遭遇了“股债双杀”的万科，正在艰难前行。

3月11日穆迪下调万科的评级至“垃圾级”，并且将万科所有信用评级列入下调观察名单。

穆迪预期万科在未来的12到18个月内，销售不会回暖，并且在融资和现金流等方面会受到严峻考验。

但是穆迪的这一则重磅利空对万科却没有形成杀伤，反而万科在3月12日迎来了“股债双升”的局面，为啥会出现这种情况？

原来一篇流出的“小作文”提到，12家商业银行驰援万科，将提供800亿元的资金给万科偿债。

而且此前万科已经如期偿还了6.47亿元的美元债，向市场结结实实地秀了一把“肌肉”。

如今加上这则消息，大家对万科的预期似乎正在发生转变，至少在面子上，万科基本上已经解决了这轮危机，那里子上的情况如何呢？

“股债双杀”的万科遭遇了什么？

3月初万科的数只美元债债券突然暴跌，股价也一路走低，市场传闻万科就一笔100亿元的债务向债权人寻求展期，但是遭到拒绝。

这则传言像是一根导火索，引燃了市场对于万科的担忧情绪。虽然随后债权人紧急发布声明传闻不实，但是市场对此并不认同。

很明显万科最大的问题并不是债务，而是信心。

2月29日，中指研究院、克而瑞、亿翰智库等多家机构公布今年1-2月百强房企销售业绩。

百强房企1-2月销售总额为4762.4亿元，同比下降51.6%，并且1-2月销售过百亿的房企仅有14家，比去年少了12家。

确实，去年年初的前两个月刚刚解封，销量有所反弹，但今年业绩直接腰斩，还是让人很意外。

虽然万科前两个月的业绩超过了300亿元，是唯二过了300亿大关的房企之一，但是比起去年还是降了43.1%。

“覆巢之下，焉有完卵？”纵然是万科这样的地产界优等生，在泥沙俱下的市场环境中也难以自保。

所以万科多只债券暴跌，就是投资人不看好万科的未来，觉得万科将来没钱还债。

即便万科高调兑付了将近7个亿的美元债，但是未来12个月内万科境内债有240个亿左右，境外债有12.3亿美元，加起来超过了300亿元。

这些债是需要拿出真金白银来偿还的，如果万科的销售持续这么低迷，到期怎么还债呢？

为什么是万科？

从2021年开始，国内的地产开发商就“雷声不断”，不过能够得到大规模支援的也就万科一家，为什么是万科呢？

首先万科的第一大股东是深证市国资委，深证市国资委的实力有多强呢？

根据《深圳市属国资国企2022社会责任报告》，2022年深圳市属国资国企的总资产就已经突破了5万亿元，营业收入就突破1万亿元，妥妥的大金主。背靠着这样的金主爸爸，万科自然不用慌。

其次，万科是国内优秀房企的标杆。

虽然恒大、碧桂园曾经在销售业绩上都超过了万科，但是这两位都是玩高杠杆、高周转的高手，最终也都把自己玩进去了。说白了恒大、碧桂园的发展模式并不健康，也没有可持续性。

而万科早在2018年就喊出了“活下去”，尽管在当时被认为有些危言耸听，但后来证明万科确实具有很强的前瞻性。

除此之外，万科在业界内也一直以“专业性”著称，不管是工程还是营销，甚至到后台的人力、财务以及公司管理运营等等，万科的专业度都在行业内排名靠前，也是许多房企效仿的对象。

所以如果万科倒下了，那么国内房企的旗帜就倒下了，这对于行业的信心将会是很沉重的打击。

在目前房地产救市的大背景下，各方都是不想看到万科出问题的。

万科要如何“活下去”？

前面提到了，万科早在6年前就喊出了“活下去”的口号，彼时大家都认为万科是在制造焦虑。

甚至有人猜测万科是为了以此打击竞争对手，但2年之后的活下去就成了一众房企最主要的任务了。

如今，万科似乎也到了要面对这个难题的时候了。

根据财报，截至2023年3季度，万科总负债1.24万亿元，总资产1.65万亿元，负债率75.28%，还没有到资不抵债的程度。

但问题是，万科1.65万亿的总资产中，50%的资产是存货，合计8147亿元，这部分资产流动性并不好，在地产下行的大环境中还面临着缩水的问题，所以从面子上看万科不缺钱，但是打开里子就不一定了。

另外，万科一再声明手里的货币资金并不少，根据财报显示截至去年3季度，万科货币资金为1036.8亿元，完全可以覆盖短期债务。

但需要注意的是，这些货币资金大部分都“沉淀”在各个项目的监管账户中，属于专款专用的那一类，万科想拿这些钱还债几乎没戏。

这也解释了为啥万科会在手里有1000多亿的情况下，因为一笔100亿的债务去寻求展期。

目前800多亿的银行支援无疑是解了万科的当务之急，但是想要长久的活下去，仅靠“输血”是不可能解决问题的。

万科想要活下去，必须把销量提升上来，只有恢复了自身的“造血”功能才可能健康地活下去。

然而当前的地产市场，能够保持正常销售都已经很难了，想要逆势而上几乎没有可能。

万科面临的考验，也许才刚刚开始。

最后还是想说一句，万科这样的房企不应该倒下，我真诚地期待万科可以渡过难关，为中国的地产行业保留下希望的火种。