本文来源：时代商学院 作者：雷映

来源|时代商学院

作者|雷映

编辑|孙一鸣

3月13日，国光电气(688776.SH)、思科瑞(688053.SH)分别发布公告称，该两家公司的实控人、董事长张亚被永清县监察委员会实施留置并签发《留置通知书》和《立案通知书》。

公开资料显示，国光电气、思科瑞分别于2021年8月、2022年7月正式登陆科创板。作为该两家公司的实控人、董事长，张亚因在一年之内推动旗下两家公司成功上市而备受关注。

上述公告发布当日，思科瑞、国光电气股价分别大跌了12.43%、15.84%。

目前，张亚被留置的具体原因虽尚未公布，但时代商学院跟踪国光电气、思科瑞IPO前后的业绩表现发现，这两家公司均在上市后出现了业绩变脸。

身价百亿元

国光电气招股书显示，2018年3月2日—4月9日，新余环亚诺金企业管理有限公司（以下简称“新余环亚”）与国光电气3550名自然人股东签订股份转让协议，以不含税8.2元/股的价格共计收购国光电气6594.79万股股份，对应的持股比例为96.61%。

根据国光电气招股书，新余环亚成立于2018年1月30日，张亚、周文梅夫妻二人分别持有新余环亚80%、20%的股份。上述股权交易后，新余环亚成为国光电气的控股股东，张亚、周文梅夫妻二人由此成为国光电气的实控人。此后，国光电气虽仍有多轮股权交易，但新余环亚一直稳居控股股东地位。

同样的故事亦发生在思科瑞身上。

2017年8月，思科瑞前身思科瑞有限进行第二次增资，张亚亦货币认缴2000万元，增资价格为1元/注册资本，成为思科瑞有限的第一大股东，其持股比例达40%。

2019年8月、11月，新余环亚先后以13.37元/注册资本、13.68元/注册资本的价格收购了思科瑞有限10.17%、13.56%股权，张亚由此成为思科瑞的实控人。此后，通过多轮股权交易，张亚对思科瑞的最终持股比例虽有变化，却一直稳居该公司的实控人之位。

不难发现，张亚均不是上述两家公司的创始人，而是在企业发展至一定阶段后通过股权定增、股权收购等方式逐步掌握控股权并成为实控人。

对于张亚的背景，外界知之不详。据公开资料，在入主国光电气和思科瑞前，2000年10月至今，张亚一直任深圳市正和兴电子有限公司（下称“正和兴”）执行董事、总经理。除了控股国光电气和思科瑞外，张亚旗下的正和兴电子还是振华风光（688439.SH）的二股东，持股比例达19.66%（截至2023年9月末）。

早在2007年9月，振华风光的控股股东中国振华电子集团有限公司与正和兴签订《合资经营合同》，约定正和兴以货币形式对振华风光增资2250万元，增资后正和兴对振华风光的持股比例为45%。15年后，即2022年，振华风光正式登陆科创板，发行价为66.99元/股。

得益于旗下企业上市，张亚身价暴涨。在2023年胡润百富榜上，张亚、周文梅夫妇以100亿元财富排在第585名。

一年之内推动旗下两家公司成功上市

张亚掌舵之后，国光电气、思科瑞分别于2021年8月、2022年7月顺利登陆科创板。

招股书显示，国光电气以微波、真空两大技术路径为主线，研发生产了行波管、磁控管、充气微波开关管等产品，广泛应用于雷达、电子对抗等领域，主要客户为我国各大军工集团下属的科研院所和企业。而思科瑞则主要聚焦国防科技工业的半导体、集成电路领域，主营军用电子元器件可靠性检测服务。

不难发现，上述两家公司均经营军工领域的业务。而在IPO报告期内，这两家公司的业绩均呈高增长态势。

2018—2020年（国光电气的IPO报告期），国光电气的营业收入从3.68亿元增长至4.46亿元，年复合增速达10.00%，归母净利润则从1928.49万元增长至9540.72万元，年复合增速达122.42%。

2019—2021年（思科瑞的IPO报告期），思科瑞的营业收入从1.05亿元增长至2.22亿元，年复合增速达45.76%，归母净利润从3385.49万元增长至9706.06万元，年复合增速达69.32%。

2021年8月31日，国光电气正式登陆科创板，发行价为51.44元/股，募集资金净额为9.06亿元。截至3月18日收盘，国光电气股价较发行价上涨78.84%（前复权），总市值为70.95亿元。

2022年7月8月，思科瑞正式登陆科创板，发行价为55.53元/股，募资净额为12.53亿元。截至3月18日收盘，思科瑞股价较发行价下跌39.20%（前复权），总市值为33.76亿元。

在一年之内推动旗下两家公司成功上市，张亚可谓一时风光无限。

上市之后业绩双双变脸，实控人张亚被留置

然而，上市后的国光电气、思科瑞均出现了业绩变脸。

2022年，国光电气实现营收9.11亿元，同比增长54.38%；实现归母净利润1.66亿元，同比增长0.66%，收入虽高增长但归母净利润增速却大幅放缓。2月26日，国光电气发布2023年业绩快报，2023年，该公司预计实现营业收入7.44亿元，同比下滑18.35%；预计实现归母净利润9010.08万元，同比下滑45.74%。

无独有偶。2022年，思科瑞实现营业收入2.43亿元，同比增长9.35%；实现归母净利润9742.60万元，同比增长0.38%，营收、净利润均一改IPO期间的高增长状态。2月24日，思科瑞发布2023年业绩快报，2023年，该公司预计实现营收2.00亿元，同比下滑17.49%；预计实现归母净利润4711.15万元，同比下滑51.64%。

不难发现，不管是国光电气，还是思科瑞，两家公司上市后的业绩均在同一年出现重大变化，业绩下滑比例也较为接近。

这背后究竟是巧合，还是存在人为操控？

3月13日，国光电气、思科瑞分别发布公告称，该两家公司的实控人、董事长张亚被永清县监察委员会实施留置并签发《留置通知书》和《立案通知书》。

3月18日，就实控人被留置、业绩下滑等问题，时代商学院分别致电国光电气和思科瑞询问，两家企业均回复称，关于实控人被留置，暂无最新详细信息，以公告为准。

（全文2117字）

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