本文来源：时代商学院 作者：陈丽娜

来源|时代商学院

作者|陈丽娜

编辑|孙一鸣

业绩增速与行业变动趋势不符，北交所不禁追问陕西科隆新材料科技股份有限公司（以下简称“科隆新材”）的业绩真实性。

据招股书，科隆新材的主营业务为液压组合密封件、液压软管、煤矿辅助运输设备等产品的研发、生产和销售，其申请北交所上市。3月11日，科隆新材收到第三轮问询函。

在第三轮问询函中，北交所要求科隆新材说明2023年业绩大幅增长的合理性及真实性，并要求中介机构核查2023年收入、利润大幅增长的真实性。在首轮和第二轮问询函中，北交所均问询其业绩真实性。

此外，2022年和2023年，科隆新材均有核心技术人员出走，其现有的核心技术人员研究方向并非煤矿辅助运输设备领域，相关在研项目前景未卜。

3月13日，就业绩真实性、核心技术人员离职等问题，时代商学院向科隆新材发函询问，截至发稿，对方仍未作回复。3月19日，时代商学院多次致电，但电话均无人接听。

业绩真实性遭北交所追问

招股书显示，2020年至2023年前三季度（以下简称“报告期”），科隆新材分别实现营业收入2.2亿元、3.13亿元、3.29亿元、3.15亿元，净利润分别为2906.87万元、6612.16万元、5197.05万元、6177.78万元。其中，2021—2023年前三季度，该公司营业收入分别同比增长41.88%、5.19%、41.40%，净利润分别同比增长127.47%、-21.40%、90.67%。

需注意的是，2022年净利润大幅下滑之后，2023年前三季度，科隆新材业绩显著回暖。

这一情况引起了北交所的怀疑，在前后三轮问询函中，北交所均问询科隆新材2023年业绩大幅增长的真实性。

根据招股书的介绍，科隆新材的产品主要应用于煤机领域，主要客户为煤炭或煤机行业头部公司及其下属企业。那么2023年全国煤炭产量情况如何？

国家统计局数据显示，2021—2023年前三季度，全国原煤产量分别为41.3亿吨、45.6亿吨、34.4亿吨，分别同比增长5.7%、10.5%、3%。

对比可知，2023年前三季度，在全国原煤产量增速显著放缓的情况下，科隆新材的业绩增速反而大幅飙升。

根据第三轮问询函，科隆新材与亚通精工（603190.SH）均销售矿用辅助运输设备，属于竞争对手。2022—2023年上半年，亚通精工矿用辅助运输设备收入呈先上升后下降态势。

对此，亚通精工在2023年半年报中曾解释，“2023年上半年因煤矿企业在矿用车采购方面略有放缓，导致矿用车的收入占比有所下降”。

可以发现，亚通精工矿用辅助运输设备收入下滑的情况与原煤产量增速放缓的情况较吻合。而科隆新材业绩增速异于竞争对手，也引起了北交所的怀疑。

在第三轮问询函中，北交所要求科隆新材说明其与亚通精工均销售矿用辅助运输设备，但收入变动趋势相反的合理性，对煤矿辅助运输设备主要客户收入增长是否符合行业趋势。

除矿用辅助运输设备外，科隆新材的橡塑新材料产品收入也颇为异常。

招股书显示，2023年前三季度，科隆新材的橡塑新材料产品收入较2022年同期增加7258.44万元，同比增长56.12%。而橡塑新材料产品收入增长，主要来源于陕煤集团下属公司等主机厂。不过，2020—2022年，科隆新材对陕煤集团的销售收入未有明显增长。

在毛利率方面，2020—2023年上半年，科隆新材的毛利率分别为41.95%、38.97%、36.79%、35.64%，下降趋势明显。其中，2023年前三季度的毛利率相比2020年已减少了6.31个百分点。

值得注意的是，截至2023年6月末，科隆新材对逾期金额超过100万元、信用状况异常的三家客户未单项计提坏账准备。

IPO前夕核心技术人员和财务总监接连离职

业绩异常增长的背后，科隆新材的核心技术人员却陆续出走。

根据招股书，科隆新材的主要产品分为四类，分别为液压组合密封件、液压软管、煤矿辅助运输设备、维修服务，其中，煤矿辅助运输设备的营收占比较高。2020年至2023年上半年，该公司煤矿辅助运输设备业务收入分别为4699.96万元、9974.66万元、9132.28万元、6210.53万元，其中2023年上半年同比增长39.55%，收入增长较快。

根据第三轮问询函，报告期内，科隆新材在研项目就包括煤矿辅助运输设备的研发，申请的专利也集中在煤矿辅助运输设备领域。不过，2022年和2023年，科隆新材均有核心技术人员离职，现有核心技术人员研究方向并非煤矿辅助运输设备领域。

根据招股书，报告期内，核心技术人员许旭光、王晓辉因个人原因分别于2022年9月、2023年5月离职，其中，王晓辉同时还是科隆新材的董事。另外，科隆新材的发明专利并不多，截至2024年3月11日，发明专利仅有4项。

在关键岗位上，科隆新材还在报告期内更换财务总监。

2014年至2020年10月，科隆新材的财务总监为杨锦娟；2020年10月，科隆新材召开第二届董事会第六次会议，聘任于亚腾担任该司财务总监。

然而，一年多后，2021年12月，于亚腾就因个人原因辞去财务总监一职，自2022年2月起，杨锦娟再度扛起财务总监的大旗。对于于亚腾辞职的原因，科隆新材在招股书中仅表示为个人原因。

而杨锦娟的个人简历显示，其出生于1968年7月，现年56岁，目前已过了退休年龄。由此推测，未来几年内，科隆新材恐怕要再度更换财务总监。

（全文1902字）

免责声明：本报告仅供时代商学院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“时代商学院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。