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Headline

东盟和欧盟仍为中国前两大贸易伙伴
中国4月出口增长主要由内地船舶和电动汽车推动
中国私营企业出口占比达三分之二
中国股市与标普500指数年内涨幅持平
香港住宅销售额创历史新高
美国失业金申请人数大幅增加
价值投资在美国失宠，股市逻辑改变
投资者未预期到美国大选结果悬而未决的风险
美国杠杆贷款基金资金流入创新高
西班牙银行BBVA发起敌意收购
英国央行维持高利率不变

韩国政府赤字创历史新高

中国

1.今年前四个月，东盟仍为中国第一大出口伙伴，对东盟出口增长6.3%；欧盟为中国第二大出口伙伴，对欧盟出口下降4.8%；对美国出口则下降1%。（下图所示的上年贸易数据可能存在海关调整问题）

来源：边际Lab | FinGraph

-今年前四个月，东盟仍为中国第一大进口伙伴，从东盟进口增长2.6%；欧盟为中国第二大进口伙伴，从欧盟进口下降5.3%；从美国进口则下降5.7%。（下图所示的上年贸易数据可能存在海关调整问题）

来源：边际Lab | FinGraph

2.中国海关总署公布统计数据显示，以人民币计，今年前四个月，内地船舶、电动汽车、工程机械及体育用品出口增速较快，同比分别增长108.4%、28.3%、16.2%及13%。

来源：边际Lab | FinGraph

3.自2020年后，中国私营企业的出口在整体出口中所占比重越来越大，今年前四个月已经达到65%。

来源：边际Lab | FinGraph

4.中国4月份来自荷兰的进口金额同比增加32%，至14亿美元。贸易细目要到本月晚些时候才会公布，但按经验而言，其中可能有很大一部分是来自荷兰公司ASML用于制造半导体的设备。

来源：Bloomberg

5.2024年，MSCI中国指数和标普500指数的走势表现出截然不同的路径，但目前两者的年内涨幅趋于一致。

来源：Charles Schwab

6.恒生中国企业指数的看涨期权交易量上周明显增加，达到去年3月以来的最高水平。

来源：BNP Paribas

7.截至2024年4月，中国运行中的核反应堆数量达到55座，总净装机容量为53.2吉瓦。中国还有23座反应堆正在建设中。过去10年间，中国新增的核电装机容量超过34 吉瓦。美国拥有最大的核反应堆群，共有94座，但中国过去10年增加的核电容量相当于美国过去40年增加的规模。

来源：EIA

8.香港4月份新建住宅物业销售额达到420亿港元，为3月成交额的三倍多，是1996年以来最高水平。当月共有3,545宗一手私人住宅买卖，创2006年以来最高。香港2月份取消楼市“辣招”后，开发商加快新项目推出并打折销售以抓住需求增长的机会。上个月，长实集团将Blue Coast楼盘项目价格定在较附近其他竞争楼盘低大约20%的水平，鹰君集团何文田项目的初始售价也比附近新项目低约30%。

来源：Bloomberg

美国

1.美国劳工部数据显示，在截至5月4日的一周内，美国首次申请失业金人数跃升至23.1万，高于预期的21.5万，是自8月底以来的最大单周增幅。

来源：边际Lab | FinGraph

2.2023年，罗素3000指数最便宜的股票（市销率低于五分位数）中，只有40%跑赢大盘指数，低于2021年54%的强劲表现。这意味着价值投资的逻辑在去年已被打破，基本面（估值）不再重要。

来源：Bloomberg

3.高盛预计，到2025年，微软+谷歌+亚马逊+Meta的云资本支出将达到近2000亿美元。

来源：Goldman Sachs

4.大部分焦点总是集中在标普500指数成分公司上。但标普500指数公司仅占美国总就业人数的18%。

来源：Apollo

5.高盛集团认为，想要押注今年美国总统大选的市场参与者忽视了一个重大风险，那就是投票日当晚出不了结果。考虑到乔·拜登和前总统唐纳德·特朗普在全国民调中的支持率大致不相上下，认为11月5日或随后几天美国人不知道谁是他们的下一任总统是完全合理的推断。高盛表示，若结果迟迟悬而未决，市场波动性可能陡增，而投资者并没有考虑到这种场景。高盛建议那些认为胜负决出时间不会超过15天的客户考虑持有11月VIX合约。该合约代表截至12月中的隐含波动率，交易价格低于10月合约。

来源：Bloomberg

6.截至5月8日的一周，美国杠杆贷款基金净流入20.4亿美元资金，这是自2022年4月以来资金流入最多的一周。高收益债券基金和投资级债券基金也有显著资金流入，分别为23.5亿美元和9.31亿美元。晨星LSTA杠杆贷款价格指数显示，周三的平均贷款价格达到96.86美分，创下两年来的新高。

来源：Bloomberg

欧洲

1.2021年，欧盟46%的天然气进口依赖于俄罗斯。然而，随着乌克兰战事的发生，这一比例在2022年显著下降至24%，并在2023年进一步降至16%。这一变化部分是由于供应中断以及如俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）要求以卢布支付等强制策略造成的。

来源：CREA

2.西班牙银行BBVA向规模较小的竞争对手萨瓦德尔银行(Banco Sabadell)提出价值122.3亿欧元(131.1亿美元)的敌意收购要约，该价值较萨瓦德尔银行4月29日的收盘价有30%的溢价。BBVA的这一要约引发了西班牙政府的谴责，导致其股价下跌5%。萨瓦德尔银行董事会拒绝了这一收购要约，表示出价低估了公司潜力及增长前景，其股价上涨了4.5%。在欧洲银行业，恶意收购并不常见，最近的案例是Intesa Sanpaolo 在2020年成功收购了UBI Banca。

来源：FT

英国

1.英国央行将利率维持在16年高点的5.25%，货币政策委员会的大多数成员投票决定维持利率不变，但有两人投票支持降息。英国央行在会议后暗示，如果通胀压力继续消散，可能会在夏季降息。

来源：边际Lab | FinGraph

2.2010年5月，英国国民医疗服务系统（NHS）病人等候时间的中位数为5.5周。截至今年2月，中位数为14.8周。目前，英国NHS体系的功能失调是选民关注的一个关键问题。YouGov最近的一项跟踪调查发现，45%的人将健康问题列为国家面临的三大问题之一，仅次于经济问题（51%）。

来源：FT

亚太

1.日本4月外汇储备减少140亿美元，其中很大一部分与所持海外证券价值缩水有关，尚未反映当局干预市场的情况。就在数据发布之前，日本疑似在近期两度干预汇市，以支撑日元汇率，这可能要到5月初才会反映在外汇储备数据上。根据彭博对日本央行经常账户进行的分析，日本上周可能两度出手买入日元，花费约400亿美元。

来源：Bloomberg，边际Lab | FinGraph

2.继3月底会面后，日本首相岸田文雄和和日本央行行长植田和男本周再次碰头。异常短的时间间隔，增强了人们对日本央行将提早加息并减少购债，以遏制日元跌势的预期。这次会面后，植田和男的语气似乎也发生了变化，其在5月8日的一次演讲中暗示减少购债已在央行的议程上。

来源：Bloomberg

3.虽然亚洲央行在积极支撑本币汇率，但日元下跌在该地区仍最为严重。日元兑人民币汇率4月底跌至1992年以来最低水平，兑韩元汇率接近2008年以来最低水平，兑新台币则触及31年低点。

来源：边际Lab | FinGraph

4.日本3月领先指标初值由前值112.1回落至111.4，高于市场预期的111.2。

来源：边际Lab | FinGraph

5.韩国第一季度政府赤字为75.3万亿韩元（551亿美元），同比增加21.3万亿韩元，创下历史新高。其中，政府财政收入为147.5万亿韩元，同比增加2.1万亿韩元；财政支出为212.2万亿韩元，同比增加25.4万亿韩元。

来源：边际Lab | FinGraph

新兴市场

1.当外国公司在新兴市场进行直接投资时，他们会将获得的收益进行再投资。对于中国以外的新兴市场而言，这约为占到外商直接投资（FDI）的50%。它在经常账户中显示为股息支付，在金融账户中显示为外国直接投资流入。但实际上并没有资金流动。

来源：IIF

2.马来西亚央行周四将隔夜政策利率维持在3%的疫情后高点不变，符合经济学家的预期。该行上一次调整利率是在一年前，当时将基准利率上调了25个基点。

来源：Bloomberg

3.菲律宾第一季度GDP同比增长5.7%，低于经济学家预期的5.9%，上一季度的增长率被修正为5.5%。最新数据凸显了菲律宾经济的韧性，去年该国在东南亚地区经济增速最快。消费占到菲律宾GDP的70%以上，可能受益于该季度通胀较去年同期下降。

来源：边际Lab | FinGraph

全球

下图显示了2003-2024年全球市场部分股票因子的平均年回报率。当通胀较高或通胀数据波动较大时，股票因子的表现尤为突出。

来源：Bloomberg

说明：本专栏所选取的任何信息均仅反映所列示机构或分析员的观点，给读者作参考之用，不构成对任何人和机构的投资建议，不能成为或被视为交易任何证券产品的邀请及承诺。

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