布林肯访问完中国临走之前，去买了一张唱片。

1992年窦唯的《黑梦》，这张唱片的第一首歌是《明天更漫长》。

奔向那份能让自己感到安全的怀抱

离别了昨天去拥抱希望

告别夜晚等待天亮

过去的辉煌不再重要

明天更漫长

布林肯上大学的时候组过乐队，会弹贝斯，据说他的梦想就是退休后组个乐队。

所以他在窦唯的音乐里找到了不少共鸣。

此时此刻，已经修炼成仙的窦唯，正骑着他的小电驴穿行在北京的小胡同里吃面。

布林肯回国后，美国继续面向中国挥起制裁大棒，然而棒子却打到了英特尔和高通的屁股上。

二者对中国某知名公司的出口许可证被取消，股价应声下跌。

英特尔超四分之一的营收在中国，其中又有超四分之一的份额是某知名公司的。

如此大力度的制裁，很难不让人怀疑，美国有人在有目的的推动中国的芯片产业建设。

PC市场已经萎缩了10多年了，x86芯片是个存量市场。中国有两款国产x86芯片，一款是海光，一款是兆芯。在英特尔和AMD的压力之下，国产x86芯片的销量不好。

01

中科曙光的救命稻草

海光源于AMD差点破产的时候，进行的一次合作，整个版本授权给了海光，在苏妈的协助下，手把手教会了海光；兆芯则是源于当年三大x86的Cyrix，破产卖给美国国家半导体，后又卖给台湾威盛，最终弯弯绕绕被兆芯纳入麾下。

目前市面上已经出现了不少基于海光和兆芯的民用笔记本、台式机。

在我们看不到的地方，各大数据中心里，海光已经开始大规模的对Intel和AMD进行替代。

以中科曙光为例，公司作为x86服务器为主的生产商，在2020年被制裁后，海光成了公司唯一的救命稻草。

2023年，中科曙光从海光信息绕道采购了几十亿元。

为了保护供应商信息，中科曙光已经不再公布分排名的供应商金额。

为什么星空君确信是海光呢？

原因很简单，中科曙光依然扛着x86的招牌，在Intel和AMD都断供的情况下，只有海光和兆芯可选。

作为海光的第一大股东，似乎没有去舍近求远的必要。

尽管年报中公司关联方采购金额为0，但不排除绕道其他经销商合作方从海光采购的可能。

另外，海光信息的招股书里信息量很大，华硕、联想都是其大客户。可见作为自主可控的x86芯片，海光已经有了和国际巨头竞争的能力。

当然，这个能力不一定是性能。

星空君不认可动辄跑分的手机圈的“恶习”，游戏和商务的需求是不同的。现在笔记本的销量以商务和学习为主，这类用户需要的是安静、低能耗、轻薄和差不多的性能，这也是海光的优势。

02

董事长夫人骚操作

中科曙光于2024年4月12日披露公告称，时任董事长李国杰的配偶张某华于2023年3月3日至2024年3月14日期间，累计买入公司股票3,343,296股，累计成交金额合计153,669,067.94元；累计卖出公司股票3,342,596股，累计成交金额合计154,417,295.06元。截至公告日，张某华尚持有公司股票700股。根据公司公告，短线交易扣除交易佣金、印花税等税费后累计收益589,779.30元，已全额上缴公司。

上交所非常愤慨，给公司发来了纪律处分决定书，对李国杰进行公开谴责。

李国杰先生是中国工程院院士，今年已经81岁。

你说“她”有内部消息吧，也就赚了59万；你说“她”没有内部消息吧，动用了1.5亿的资金去操作。

这里之所以加引号，是因为虽然使用的李国杰夫人的账户，但实际操作很可能不是她本人。

很可能是李国杰夫妇的子女或其他亲属代为操作。

那么问题来了，当时发生了什么？

发年报。

公司在2023年4月17日发布了2022年的年报，3月3日正好是年报基本定型的时间。

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空

不难发现，受益于美国的制裁，公司2022年交出了一份超预期的年报业绩。

为什么我们都能看明白的问题，美国人看不透？

其实美国人很明白，无论是美国芯片业协会还是比尔盖茨，都曾公开表示，限制中国的芯片产业只会让中国更强大。

而美国一意孤行的原因，也许可以从国会山股神洛佩希家族的炒股经历上找到答案：

前段时间，美股散户在 Reddit 讨论最热烈的一件事是佩洛西美股持仓又创新高，半年收益率接近 100%。

去年11 月她的家族花了 200 万美元买入英伟达看涨期权。仅仅六个月之后的当下，这些期权价值超过 400 万美元。

2020 年 12 月，佩洛西的丈夫保罗买入特斯拉看涨期权，数周后美国总统公布把联邦政府车辆替换为电动车的计划；

2021 年 3 月，保罗重仓微软，不久后，微软获得美国防部 220 亿美元 AR 作战头盔订单，公司股价暴涨；

同年 7 月，美国多家科技巨头遭遇反垄断调查，市场犹如惊弓之鸟。此时保罗反向做多谷歌，果不其然，谷歌平安无事，股价大涨 20%。

2022 年 12 月，保罗大笔卖出 3 万股谷歌股票。一个月之后，谷歌因涉嫌违反反垄断行为被起诉。

03

大客户依赖

公司对大客户的依赖非常强，前五名客户销售额122亿元，占年度销售总额 85.02%。其中第一大客户占比52.67%，第二大客户占比11.67%。

但是结合公司的预收款（合同负责）来看，很可能大客户家里也没有余粮了。

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空

2019年以来，公司预收款（合同负债）稳步增加，一直到2022年高达22.59亿元，可见公司的产品供不应求。

这也就理解了为什么董事长夫人兴冲冲的去买卖本公司股票。

然而2023年年报显示，公司的预收款（合同负债）一落千丈，只有5.67亿元。

在经营模式、市场供需基本不变的情况下， 公司的预收款（合同负债）应该是和营收曲线相吻合的，不会出现大的波动。

很显然，2023年业绩虽然不错，但肯定发生了一些什么。

预收款（合同负债）本质上是即将实现的营收，如果按照以前年度的大致比例来测算的话，2023年公司“提前”确认了10亿元左右的营收，这样公司的实际业绩可能和2022年相比是原地踏步！