（文/夏峰琳 编辑/徐喆）在光伏电池路线混战之际，BC有行业巨头站队，TOPCon率先发力实绩强势，HJT（异质结）像是默默无闻的“小透明”。不过，仍然有一大批企业在坚守HJT路线，东方日升（300118.SZ）就是其中之一。

观察者网注意到，东方日升成长速度令人瞩目。公司在2010年上市时营业收入仅20亿元出头，2023年时已经突破350亿元。伴随着业绩质的飞跃，东方日升成为全球光伏行业的佼佼者。特别是在2023年，公司营收、归属净利润均创新高。其年报显示，公司去年实现营收353.3亿元，增速超过20%，同时净利润也创下了历史最高的13.63亿元。

不过，东方日升业绩光鲜的背后，销售费用大增。此外，公司应收票据及应收账款依然延续大幅度增长态势。与此同时，报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-16.43亿，上年同期为30.36亿元。

值得一提的是，东方日升的“高光时刻”并不持久。今年一季度亏损2.8亿元，刷新了公司上市十多年来的第一季度亏损记录。急剧下滑的业绩表现似乎也影响了公司的股价表现，4月30日当天，东方日升股价暴跌7.63%。

现金流与净利润“背道而驰”

东方日升在2023年迎来了“高光时刻”。报告期内，公司实现营业收入353.27亿元，同比增长20.22%；实现归母净利润13.63亿元，同比增长45.81%。无论是营收还是归属净利润均创下新高。

对此，东方日升在年报中表示，报告期内公司光伏组件盈利能力有所增强，主要受光伏产品需求旺盛、光伏组件的销售量增速明显、多晶硅为代表的上游环节供给情况明显改善、公司海外电池、组件产能有效释放，北美组件市场实现规模化出货等方面的影响。

具体而言，2023年，东方日升太阳能电池组件营收286.75亿元，同比增加18.85%，占比超80%。其次是储能系统、灯具及辅助光伏产品和太阳能电站EPC与转让业务，营收占比分别为6.61%、6.53%。

截至2023年底，东方日升组件年产能为35GW。报告期内，东方日升实现销售量18.99GW，位列行业前十。其中，HJT组件出货量超过1.5GW。

业绩创下新高背后，东方日升的销售费用也水涨船高。报告期内，公司销售费用为6.19亿元，同比大涨122.52%。对此，公司解释称，主要系本期公司光伏产品销售规模扩大、主要销售区域增加，销售人员的薪酬支出、差旅费及佣金等相应增加。本期公司开始生产销售N型HJT 产品，新产品的推广、宣传等费用增加。此外，公司本年度开展户用光伏业务，新增相关销售人员，相应薪酬、差旅、宣传推广等费用增加。

然而，公司的研发费用却不见增长。报告期内， 东方日升的研发上投入的金额为6.75亿元，占营收比重1.91%。观察者网注意到，东方日升在研发投入上，无论是金额还是比例都有下降趋势。2021年-2023年，公司的研发费用为8.6亿元、8.01亿元和6.75亿元，占营收比重为4.57%、2.73%和1.91%。

此外，东方日升的现金流状况并没有因为业绩增长更加充沛。2023年，经营活动产生的现金流净额-16.43亿元，而上一年同期为30.36亿元，同比下降154.13%。

东方日升表示，报告期内，一方面公司光伏产品生产规模扩大、产量增加，购买材料的费用增加。另一方面，公司开始从事户用光伏电站业务，公司期末持有较大体量待售户用电站，而电站建设中的多项费用集中支付，导致购买商品、接受劳务支付的现金大于销售商品、提供劳务收到的现金，上述因素叠加导致本期经营活动产生的现金流量净额为负数，与本年度净利润差异较大。

与此同时，观察者网注意到公司的应收账款也有大幅增长。数据显示，截至2023年末，公司的应收账款及票据高达56.36亿，同比增加40.06%。

值得一提的是，东方日升的“高光时刻”并不持久。今年一季度，东方日升营收下滑超27%，净利润亏损则达到惊人的2.8亿，刷新了公司上市十多年来的第一季度亏损记录。

对于一季度净利润大幅变动，东方日升在一季报中表示，“受光伏产业链供需格局影响，本期公司光伏组件产品销售价格较上年同期下降，光伏组件的盈利能力也相应降低。此外，本期新投产线的爬坡，也对公司成本产生一定影响。”

业绩变动之外，东方日升的现金流也进一步恶化。一季报显示，东方日升实现经营活动产生的现金流量净额为-30.32亿元，上年同期为1.62亿元。

对此，东方日升表示，主要系本期光伏组件产品销售额下降，销售商品、提供劳务收到的现金减少；同时，本期公司投 建的户用光伏电站持续增加，建设户用电站所支付的到期组件材料款、其他设备及施工款等金额较大。

海外专利纠纷悬而未决

在年报中，东方日升还披露了一项发生在今年3月份与hanwa solutions coporation（以下简称“hanwa”）德国专利侵权纠纷案的进展。

回溯前情，3月18日，东方日升收到德国杜塞尔多夫法院的起诉状，宣称是hanwa对东方日升及在德国的三家下属子公司在德国地区销售的部分产品侵犯其专利权，要求判定东方日升及在德国的三家下属子公司侵犯其专利权(EP2220689B1专利)，请求停止侵权。同时支付侵权损害赔偿费，召回侵权产品，承担召回侵权产品的费用，同时承担诉讼费用及其他合理费用。

根据年报披露，目前该案尚处于立案和答辩阶段。公司已委托德国律师在跟进，并委托国内代理机构就涉案专利进行专利无效检索。

观察者网注意到，东方日升并非首次与海外企业产生诉讼纠纷。2020年12月16日，公司客户FOCUS FUTURA HOLDING PARTICIPAÇÕES S.A.（以下简称“FOCUS”）与公司签订两份《MODULE SUPPLY AGREEMENT》（组 件供应协议），约定由公司向FOCUS分别提供400MW、470MW合计共870MW的光伏组件。协议签订后，双方就组件供应协议的履行产生争议，FOCUS于2021年7月14日向ICC 提交了仲裁申请。

根据ICC的仲裁裁决，经公司计算，公司需向FOCUS支付7167.52万美元，折合人民币5.14亿元，彼时，公司预计由此将减少公司2023年度净利润3.86亿元。

值得一提的是，这一公司早在2021年7月收到仲裁通知，直至《裁决书》收到后才首次对外披露仲裁事项，相关风险揭示不足，因此违反了相关信披规则，公司也收到中国证监会宁波监管局出具的警示函。

而此次发生的专利纠纷，东方日升虽及时披露，但目前该事件对公司的业绩情况及今后的业务开展是否会带来不利影响还无法确定。