本报（chinatimes.net.cn）记者柳川 陈锋 北京报道

11月23日，首批8只北交所主题基金迎来集体解禁，市场一度解读为利空，认为解禁可能带来的赎回冲击，将浇灭持续火热的北交所行情，并将北交所与B股曾经的行情做类比。

但11月24日，北证50指数暴涨6.5%，成交额再次刷新纪录，达到172.95亿，将空头打爆。

一位私募人士对《华夏时报》记者表示：“三根阳线改变信仰。一直以来，市场对北交所、新三板的长期形成的公司差、估值低、没有流动性的固有印象，随着行情的持续低迷，缺点被不断放大，并与行情产生负反馈；这一周的火爆行情，流动性的强行注入，将打破这种负反馈，进入找优点、估值提升的正向循环。”

打爆空头

10月下旬以来，北交所行情异军突起，持续吸引着市场参与者们的眼球。

11月21日，北证50指数开启“狂飙”模式。当天盘中，北证50指数突破900点大关，达到941.96点，涨幅一度近12%。截至当天收盘，北证50指数涨4.51%，市场成交量自开市以来首次突破百亿，达102.72亿元。全北交所股票仅5只股票下跌。

22日，北证50指数涨8.43%，报收955.12点，成交额再创新高，达131.38亿元。231只股票中，15只涨停，34只涨超20%，仅2只股票下跌。

23日早盘，A股三大指数开盘飘绿，仅北证50飘红，开盘一小时后，一度涨幅超5%的北证50翻绿。截至当天收盘，北证50跌2.78%，但天量成交额依旧延续，成交金额再度冲高至155.7亿元，连续第三个交易日刷新历史天量。

24日，北证50指数涨6.5%，报收988.97点，成交额达到172.95亿。

北交所上涨态势猛烈，Wind数据显示，自10月23日北证50指数触底以来，截至11月24日累计涨幅达40%，成交量亦扩大至平时均数的4倍。

对于北交所突然而来的行情，华夏基金对《华夏时报》记者表示：“足够低的估值、优质的标的与流动性改善三重共振，是行情持续的根本原因。”

华夏基金认为，首先，当前北交所整体估值足够便宜。当前，大量优质北交所成长股的估值都在15倍左右;而考虑到成长性，切换到2024年，估值接近10倍左右。

其次，北交所流动性正悄然发生着质的变化。资金增持北交所，才刚刚开始。一批有利于北交所流动性改善的政策和措施，都已然在路上，并正潜移默化的发挥着作用。

最后，公司的质地和成长性永远是投资成长股的根本。今年我们切身感受到了越来越多的优质公司来北交所挂牌，这也是为什么越来越多北交所股票受到包括存量公募基金在内的机构投资者青睐的原因。

开放申购

11月23日，首批8只北交所主题基金迎来集体解禁，使得不少投资者担心解禁可能带来的赎回冲击。这或许是北证50指数当天高开低走的原因。

Wind数据统计，截至目前，全市场共计23只北交所主题基金，分别为12只指数基金和11只主动权益基金。

其中，包括首批8只北交所主题基金在内的11只产品均为两年定开基金，即基金产品运作每两年开放赎回一次。

上述8只基金管理人发布公告称，2023年11月23日至2023年12月6日为旗下北交所主题基金的第一个开放期，开放期共有10个交易日，投资者可在这10个交易日办理基金申购、赎回等业务。

这首批8只北交所主题基金成立于2021年11月23日，但截至2023年11月23日，该8只产品仍处于亏损状态。亏损最大的产品为嘉实北交所精选两年定开，以成立以来-37.25%的回报率垫底同类产品；紧随其后的产品为大成北交所两年定开，成立以来回报为-28.25%；此外，汇添富北交所创新精选两年定开，成立以来回报率为-20.24%。上述三只产品亦为同类产品中亏损超20%的基金。

广发北交所精选两年定开，成立以来回报率虽处于亏损状态，却是8只产品中唯一亏损未超10%的基金，该基金成立以来回报率为-7.94%。

北交所“深改19条”

9月1日，证监会制定并发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》（以下简称《意见》），进一步推进北京证券交易所稳定发展和改革创新，加快打造服务创新型中小企业“主阵地”系统合力。这是建设中国特色现代资本市场“1+N+X”政策框架的专项安排。

《意见》表示，将改善市场流动性作为重点。一方面，大力推进投资端建设，通过扩大投资者队伍、优化投资者结构、提升投资者参与度，为市场引入更多增量资金；另一方面，通过完善交易机制，更好发挥做市商和融资融券等制度功能，提升交易活跃度。

此外，上市公司是资本市场可持续发展的基石，解决北交所流动性的根本在于要有优质的投资标的。基于这一考虑，《意见》提出了优化发行上市安排、全面提升上市公司质量等举措，目的是尽快聚集一批能够支撑市场深度、体现市场优势、具有品牌效应的高质量上市公司，为流动性改善提供有效支撑。

证监会强调，评价北交所流动性关键还要看到流动性水平能否保障支持融资、定价、风险管理等市场功能有效发挥。

《意见》表示，未来将积极引导公募、私募扩大北交所投资。

一是引导公募基金扩大北交所投资。《意见》认为，公募基金参与北交所力度还有待提升。本次改革将完善基金管理人分类监管评价体系，引导公募基金管理人加大投资北交所上市公司力度，支持北交所主题公募基金产品的注册和创新。

二是允许私募股权基金通过二级市场增持其持股公司的股票。北交所设立后，私募股权基金不能继续买入上市公司股票，只能单边卖出。《意见》立足北交所上市中小企业大都处于成长期的实际，允许私募股权基金通过二级市场增持其上市前已持有的北交所上市公司股票，有利于更好促进“投早投小投科技”。

三是加强精准服务。后续再视市场运行情况研究论证结构性优化投资者适当性管理要求。

此外，《意见》还就加大力度引入社保基金、保险资金、年金等中长期资金，维护投资者合法权益等作出安排；同时支持地方发挥投资引领作用，设立面向北交所市场的创投、并购、投资等专项基金。

汇添富基金对本报记者表示，“深改19条”提出“稳妥有序推进北交所上市公司转板”，监管层对于北交所转板态度积极明确；10月，北交所迅速跟进修订关于转板的制度安排，市场对于转板预期显著增强。实践来看，北交所公司转板至科创板或创业板往往会迎来估值的显著提升，而转板收益在北交所阶段就有较好体现。强烈的转板预期吸引了资金对于北交所的关注。

另一家头部公募基金基金则对本报记者表示：“深改19条意义深远，涉及北交所短中长期改革的方方面面，尤其是通过优化发行上市安排、完善转板机制、做市商制度、融资融券等提升流动性，避免此前新三板、中小板的流动性不足问题。在各项措施的不断落地下，北交所政策红利不断释放，北交所高质量发展值得期待。”

责任编辑：帅可聪 主编：夏申茶