11月以来，北交所迎来一波前所未有的暴涨行情，“北交牛”备受市场瞩目。随着11月收官，月度十大“牛股”名单也出炉了（不计今年下半年上市的新股）：这波行情龙头股凯华材料依然成为当之无愧的涨幅榜冠军，月度累计涨幅达到5.12倍，其同时也是11月所有A股中的“股王”。志晟信息以2.68倍的涨幅紧随其后，汉鑫科技、驰诚股份、华阳变速、威贸电子等8只北交所股票的涨幅也均超过100%。

虽然近日北交所股票涨幅有所回落，但业界仍期待“北交牛”会迎来第二阶段。渤海证券做市业务负责人张可亮认为，到现在为止，整个北交所市场依然处于价值低估状态，还有很多优质公司市盈率低于15倍，依然有估值修复的预期。方正证券分析师曹柳龙认为，北交所交易热度的提高往往受政策影响，但持续时间不长，近期“赚钱效应”显现后，北证50换手率合理范围可参考小盘指数，长期流动性能处于较高水平，待换手率回归合理区间，北交所投资机会仍值得关注。十大“牛股”月度涨幅均超100%11月北交所股票可谓大出风头，不计今年下半年上市的新股，在全部A股的涨幅榜单中，十大“牛股”中就有前9位均为北交所股票，分别为凯华材料、志晟信息、汉鑫科技、驰诚股份、华阳变速、威贸电子、华密新材、吉冈精密、铁大科技。

回到北交所市场的十大“牛股”榜单，除了上述9只北交所股票外，大唐药业以1.02倍的涨幅居于第十位。这意味着，北交所十大“牛股”月度涨幅均翻倍，值得点赞。值得一提的是，凯华材料、志晟信息近期股价因暴涨停牌核查，虽然复牌后股价有一定幅度的回调，但累计涨幅仍然遥遥领先。

作为11月北交所人气最高的股票，凯华材料股价从11月15日大涨超20%起步，节节上行，10个交易日累计涨幅达5.12倍。公司是国内较早生产电子粉末包封料的企业之一，公司的主导产品环氧粉末包封料在市场处于优势地位，已经成为国内环氧粉末包封料产品系列较为齐全、规模较大、技术实力和营销能力突出的行业知名企业，在行业竞争中占据主动和有利地位。目前国际顶级的电子元件制造商均采用公司的产品，例如日本松下电器产业株式会社、厦门TDK有限公司、爱普科斯电子元器件(珠海保税区)有限公司、舜全电气器材(东莞)有限公司、广州汇侨电子有限公司、广东风华高科、厦门法拉电子股份有限公司等业内知名制造商。业绩方面，凯华材料2023年第三季度实现归属于上市公司股东的净利润486.48万元，同比增长14.87%；营收2722.51万元，同比下降2.04%。

志晟信息11月累计涨幅为2.68倍，仅次于凯华材料，在涨幅榜上居于第二位。志晟信息是一家主要提供系统集成服务的一体化IT服务企业。客户群体分布在政府、教育以及其他各类企事业单位，主要业务涵盖智慧城市领域的信息化项目方案设计、软件研发、系统集成、运营服务等。公司业务由智慧城市业务、运维及服务、硬件销售三大板块组成，其中智慧城市业务是公司主要业务，收入占比在80%以上。业绩方面，公司前三季度实现营业收入9366.24万元，同比减少11.02%；归属于母公司所有者的净利润亏损2268.44万元，相较于上年同期净亏损3341.98万元，亏损缩窄。

汉鑫科技、驰诚股份、华阳变速、威贸电子、华密新材、吉冈精密、铁大科技和大唐药业的月度涨幅在1.02倍至1.98倍之间。

其中，汉鑫科技是一家信息系统集成的解决方案提供商，致力于为政府、企事业单位客户提供信息系统解决方案及相关服务，包括智能化信息系统设计和相关设备的选型采购、实施安装、开发调试，以及运营维护等。公司自2019年开始基于华为 ModelArts人工智能开发平台做工业领域相关产品的研发和应用，三年多的时间积累了大量的案例和数据。今年上半年，公司加入了华为的昇思开源体系，也是首批加入该生态体系的公司。目前公司正在基于华为盘古通用大模型，聚焦工业领域中两个细分行业开展行业大模型的应用开发。近日汉鑫科技在接受机构调研时表示，济南智算中心总体设计400P的算力规模，目前已完成100P的算力上线运营，公司提供智算中心的规划设计、建设实施、运营维护等解决方案及服务。

仍有估值修复预期虽然最近3个交易日，北证50指数出现一定幅度的调整，不过仍有个股表现出色，出现轮涨现象。证券时报记者采访中发现，不少业界人士仍看好北交所第二阶段行情，认为北交所股票仍有估值修复预期。

“对于北交所的这次上涨，我一点也不担心，北交所开户门槛是50万的合格投资者，他们对资本市场有着深刻的看法，深入的研究和足够的风险承担能力，善于把握市场机会，愿意用真金白银为板块、为企业投票，高估他们会削峰，低估他们会去填谷，这次他们选择开始进入北交所市场，就是看到了北交所的投资价值，所以是大好事。”张可亮说。

在张可亮看来，北交所二级市场已经开市两年，积累了很多优质的专精特新企业，他们成长性好，市盈率低，相对于沪深企业处于明显低估的状态，随着政策出台，北交所企业的投资价值也被逐步认可，在此次大涨之前，很多转板概念股已经出现了不少的涨幅，市场已经在蠢蠢欲动。此外，沪深市场一直在打3000点保卫战，短期没有赚钱效应，聪明和敏锐的游资捕捉到了这样的市场氛围，顺势在北交所发动了这波上涨，点燃了导火索，成功吸引了跟风盘，让北交所火出了圈。

张可亮认为，北交所依然有估值修复的预期，“只不过这需要市场制度和市场生态不断健全完善，需要各个市场主体不断积极参与建设，监管部门通过不断地与市场沟通，做好预期管理，才有可能做好投融资两端的动态平衡，让北交所行稳致远，更好的发挥服务创新型中小企业主阵地的作用。”

曹柳龙也看好北交所的性价比，认为其兼具成长性与高ROE，估值提升空间仍大。曹柳龙表示，北交所以成长风格为主，估值与创业板具有可比性，当前北交所估值仍有较大提升空间。北交所股票虽然“盘子小”，并不意味公司质量低，北交所总体的ROE达到了9.9%，高于A股非金融总体、创业板和科创板，但PB显著低于创业板与科创板。待换手率回归合理区间，北交所投资机会仍值得关注。国联证券认为，中长期来看，北交所市场未来发展可期：第一，在定位上，北交所立足于服务中小创新型企业，这与反复强调支持中小企业发展的政策一脉相承，是响应“专精特新”号召、助力中小企业发展、推动产业结构升级的重要环节。第二，在上市要求上，四个条件中有两个涉及到研发投入，对中小企业的研发创新能力较为看重。第三，在行业结构上，按市值分布来看，电力设备和机械设备靠前，分别占比18%和16%，此外基础化工、计算机、医药生物、电子、汽车等行业居多，均以新兴产业为主，符合国家产业结构转型升级的方向。第四，财务指标上虽然今年三季报来看北交所整体营收和利润增速较低，但毛利率和ROE水平均相对较高。光大证券认为，近期“深改19条”相关细则落地速度明显加快，落地后将促进北交所继续快速扩容、引入优质投资标的、带来增量资金，政策端同样注重北交所产品创新及中长期资金入市，多因素叠加下，预计北交所的流动性将在中长期维度得到持续改善，增量资金将涌入北交所板块内部的优质投资标的，在此背景下建议关注北交所主题的投资机会。

责编：梁秋燕

校对：王 蔚

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