美联储主席鲍威尔。新华社 资料图

“现在自信地断定我们已经采取了足够的限制性立场，或者推测政策何时可能放松，都为时过早。”美联储主席鲍威尔于当地时间12月1日在亚特兰大史贝尔曼学院(SpelmanCollege)发表开幕致辞时说道。

美联储联邦公开市场委员会（FOMC）将于当地时间12月12日至13日召开下一次议息会议。芝商所CME Group的数据显示，市场预期美联储12月维持利率5.25%-5.5%不变的可能性为97.7%，上调25个基点的可能性为2.3%。

在上述活动中，鲍威尔表示，美联储正在谨慎地向前迈进，因为紧缩不足和过度紧缩的风险正变得更加平衡。他重申了美联储保持谨慎的意图，但也对目前降通胀的进展提出了乐观的看法。

鲍威尔指出，截至今年10月的过去6个月里，一项关键的通胀指标平均为2.5%，接近美联储2%的目标。他表示，美国的货币政策很明显正如预期使经济放缓，隔夜基准利率“进入了限制性区间”。

鲍威尔在回答史贝尔曼学院校长Helene Gayle的问题时说，随着美联储的前进，“数据将告诉我们是否需要进一步加息”。

他重申，现在宣布美联储的通胀斗争结束还为时过早，“如果时机合适，我们准备进一步收紧政策。”

在强调美联储将谨慎调整利率的同时，鲍威尔也提及“软着陆”正在形成。

他提及，政策制定者仍然认为经济前景的不确定性非常高，这是他们坚持认为利率可能仍需要上升的一个因素。但他也表示，人们所希望的“软着陆”的大致轮廓似乎正在形成，尽管支出和产出增长放缓，价格压力减弱，但就业市场仍然强劲。“我和同事们预计，随着疫情和重新开放的影响消退，以及限制性货币政策对总需求产生的压力，明年支出和产出的增长将放缓。”

不同于鲍威尔较鹰派的观点，美联储理事沃勒(Christopher Waller)与芝加哥联储主席古尔斯比(Austan Goolsbee)在11月底释放鸽派信息。

沃勒认为，目前美联储的利率政策能够很好地减缓经济增长，使通货膨胀率回到2%的目标，并表示如果通胀持续稳步下降，美联储最早可能在明年春季决定下调基准利率。古尔斯比认为，一旦美联储相信正走在实现通胀目标的道路上，就需要减少采取的限制措施。

中金研究分析员肖捷文与张文朗认为，从情景分析角度看，沃勒的讲话具有合理性，即如果通胀能够大幅放缓，根据货币政策的泰勒规则，实际利率不需要那么高。“但关键问题在于通胀能否大幅放缓？我们认为存在不确定性。”

上述分析员表示，过去一年美国通胀放缓更多来自供给复苏，如供应链的修复、劳动力参与率的提高、以及能源价格的下降，尚不清楚这些因素还有多大修复空间、对后续通胀的降低作用能否像过去一年那么大。如果供给修复力度边际减弱，那么给定同样的需求，通胀韧性将更强，利率在高位停留时间将更久。

“总体看，我们认为美联储不一定提前降息，市场定价或过于超前，但沃勒的讲话传递出美联储无意过度打压经济、希望引导软着陆的信号，这有利于提振短期风险偏好。”