本文来源：时代周报 作者：梁春富

两年前，微博坐拥百万粉丝的私募大V叶飞，公开举报中源家居（603709.SH）“坐庄赖账”，并陆续爆料多家上市公司与资金盘合谋进行“伪市值管理”。此事引发轩然大波，不仅导致多家涉事上市公司、金融机构深陷其中，还引来监管关注。2021年9月，叶飞被抓捕归案。

日前，叶飞一案等来判决。青岛市中级人民法院（以下简称“青岛中院”）公布一批证券期货犯罪审判典型案例，其中一则为“网络大V伙同他人炒作操纵股价——叶某操纵证券市场案”。该案中的叶某即是此前引发上市公司“伪市值管理”之争的叶飞。

青岛中院认为，该案是当前多发的“股市黑嘴”操纵证券市场案件。鉴于叶某是从犯并且具有坦白情节，青岛中院以操纵证券市场罪判处其有期徒刑三年，并处罚金50万元。

叶飞本人极具争议性，在私募行业摸爬滚打多年，曾被通报过操纵股价，并为80后庄家刘锦烨公开站台。他在1994年进入证券市场，2003年开始从事机构私募投资，2010年创办倚天投资，旗下“倚天雅莉3号基金”曾以高达351%的收益率，被机构评为阳光私募基金股票策略组2016年上半年度冠军。

不过，倚天投资这个所谓的“私募冠军”或与叶飞的浑水操作有关。2015年9月，叶飞因涉嫌操纵信威集团等5只股票价格，被证监会没收违法所得，并处以1991.37万元罚款，总共约2600余万元。

时至2016年初，A股遭遇“熔断黑色一周”，上述产品一度惨遭腰斩。此后，叶飞频繁活跃在微博等社交平台，为投资者分析行情。

而今判决落地，但余波犹在。叶飞爆料以来，近两年已有多起相关案件陆续被查实，至今仍有涉事上市公司在接受证监会调查。

事涉80后庄家操盘南岭民爆

叶飞举报中源家居操纵股价，踢爆上市公司“伪市值管理”。

“对方付了不到定金的10%，一开始说锁仓代持保底给保证金，盘方拉升30%以上。结果，不仅不是锁仓，还直接出货给我们，还不付保证金。”叶飞在微博炮轰中源家居和盘方“坐庄赖账”，并透露自己拉来公募基金经理和券商资管，但因上市公司股价的下跌导致出现较大损失，自己也没能从中间人处拿到钱。

此后，叶飞又点名12家上市公司与资金盘合谋进行市值管理。

图源：图虫创意

当时，叶飞提及的相关个股应声下跌，引发监管重视。两大交易所和证监会都介入此事，陆续启动对涉事公司的立案调查。2021年5月16日，证监会启动对相关账户涉嫌操纵“中源家居”“利通电子”等股票价格案的调查程序。

2021年9月24日，证监会通报称，经查，2020年8月至12月，刘某烨团伙以股票配资、委托理财等方式控制数十个证券账户，涉嫌通过集中资金优势、持股优势连续买卖等手段操纵“南岭民爆”（002096.SZ）股票，非法获利数千万元；叶某在明知刘某烨等人操纵“南岭民爆”股票价格的情况下，积极提供相关帮助及建议，为操纵市场创造有利条件，并谋取非法利益。

据青岛中院披露的基本案情，叶某明知刘某等人操纵某上市公司股票，经共谋，决定由刘某提供资金，叶某组织机构和人员到该上市公司调研，发布调研报告；再由叶某联系媒体，炒作该公司向优势产业发展等概念，诱骗投资者购买该公司股票，帮助刘某等人获利2900余万元。

“叶某的行为构成操纵证券市场罪。”通报称，鉴于叶某是从犯并且具有坦白情节，青岛中院以操纵证券市场罪判处其有期徒刑三年，并处罚金50万元。

叶飞所涉操纵证券市场案，主犯系刘锦烨。80后刘锦烨，是青岛人，家中从事房地产生意。刘锦烨对实业不感兴趣，钟意证券投资。在操作股票时，他除了调用自有资金，还使用场外配资。

2020年底，因坐庄南岭民爆等股票，刘锦烨被青岛警方控制。时代周报记者注意到，刘锦烨案发时，叶飞曾在微博对刘锦烨的做盘手法进行点评，并称“一直等他出来，好兄弟一辈子”。

叶飞还表示，倚天投资是刘锦烨“外包”的投资机构之一。双方共同提供股票资金账户，刘锦烨方面随时跟踪监控倚天投资，及时调整资产配置方案，收获利益。倚天投资合作账户未买入过南岭民爆，因此未涉案。

多名上市公司高管涉嫌操纵证券市场

近两年，曾遭叶飞点名进行“伪市值管理”的多家上市公司高管因涉嫌证券市场操纵被证监会立案调查。

2021年9月27日晚间，今创集团（603680.SH）公告称，因涉嫌证券市场操纵，董事、总经理戈耀红和董事、副总经理、财务总监胡丽敏收到证监会的《立案告知书》。

2023年9月15日，曾被叶飞曝光参与市值管理的东方时尚(603377.SH)，其实际控制人、董事长徐雄因涉嫌操纵证券市场罪，经上海市人民检察院第一分院批准逮捕。

同年11月16日，昊志机电（300503.SZ）公告称，收到原董事长汤丽君转交的证监会作出的《行政处罚决定书》，其因构成内幕交易，证监会决定没收汤丽君违法所得245.04万元 ，并对其处以490.09万元罚款，合计罚没约735.13万元。

叶飞曾于2021年公开喊话昊志机电并质问：“你的股东名册忘了吗？认识北京老方吗？去年12月怎么跌那么惨，安排谁接的盘我不知道吗？”另据证监会披露，经查，2019年以来，刘某龙团伙、颜某团伙涉嫌通过连续交易、对倒等方式，分别操纵“昊志机电”等股票价格，涉案金额巨大。

证监会揭盖昊志机电内幕交易案两天后（2021年9月26日），公司实控人之一汤秀清因涉嫌操纵证券市场，被立案调查；同年12月，因涉嫌操纵证券、期货市场罪，汤秀清和公司财务总监肖泳林被金华市公安局指定居所监视居住。次年11月22日，时任公司董事长汤丽君又因涉嫌内幕交易昊志机电股票被立案。

2023年3月27日，昊志光电公告，汤秀清和肖泳林在2023年3月24日均收到金华市检察院出具的《不起诉书》及《解除取保候审决定书》，经金华市检察院审查，决定对汤秀清和肖泳林不起诉，又因决定不起诉，依规解除对两人的取保候审措施。刑事案件宣告终止，两人陆续回归工作岗位。同年9月，昊志机电又公告披露称，肖泳林因涉嫌操纵证券市场收到证监会的《立案告知书》。

除上市公司高管，叶飞举报涉及的基金经理、“中间人”也被调查和处罚。今年2月，证监会对原恒泰证券证券投资部副总经理管宣作出行政处罚。

在叶飞爆料中，其“下家”就是“恒泰证券资管经理管宣”。行政处罚决定书显示，管宣实际控制使用他人总计6个账户违法买卖股票，持续时间长达十余年，交易金额合计高达3.31亿元，获利212.54万元，被证监会没收违法所得212.54万元，并处212万元罚款。

强监管“伪市值管理”

近年，“伪市值管理”已成监管打击重点。

2021年5月份，在中国证券业协会第七次会员大会上，证监会主席易会满表示，伪市值管理是上市公司、实控人与相关机构和个人相互勾结，利用资金、信息优势操纵股价，侵害投资者权益，扰乱市场秩序，对此证监会始终保持“零容忍”态势，严厉打击利益链条上的相关方。

2021年9月，证监会新闻发言人高莉在答记者问时指出，以市值管理之名行操纵市场、内幕交易之实，借“伪市值管理”牟取非法利益的行为严重破坏资本市场公平秩序，严重干扰资本市场功能发挥，严重损害投资者合法权益，也不利于上市公司质量提高，是证监会长期以来严厉打击的重点。

今年2月24日晚间，证监会官网集中公布了27条对2022年全国两会代表委员建议提案的答复。其中，证监会在对《关于强化证券精准监管保障上市公司高质量发展的建议》的回复中明确，将强化对“伪市值管理”的精准打击。

证监会强调，关于强化打击“伪市值管理”精准性的建议很有价值，将会同司法机关加大对欺诈发行、违规信披、操纵市场、内幕交易等犯罪的打击力度，构建行政执法、民事追偿、刑事惩戒相互衔接的立体追责体系。

“同时，注意区分上市公司责任、股东责任与董监高等个人责任，对涉案证券公司、证券服务机构等中介机构及从业人员一并查处，不断提高监管执法精准性。”证监会表示。