21世纪经济报道记者 凌晨 西安报道

融资用来还债？建设机械（600984.SH）手头有点紧。

日前，建设机械公告称公司拟以4.79元/股的价格向控股股东、实控人陕煤集团发行不超过2.64亿股，预计募集资金总额为不超过12.65亿元，在扣除相关发行费用后，全部用于补充流动资金及偿还债务。

事实上，本次发行前，陕煤集团直接持有建设机械3.72亿股股份，通过其全资子公司陕西建设机械（集团）有限责任公司间接持有公司0.5亿股股份，合计占公司总股本的33.58%。

此次定增，大股东参与能够提升股权比例从而巩固控制权。此次发行完成后，陕煤集团持有的上市公司股权比例将进一步增加。

作为陕西规模最大的能源企业，陕煤集团主业板块涉及煤炭、煤化工、煤电、钢铁等，旗下二级全资、控股、参股企业60多个，上市公司达5家包括陕西煤业（601225.SH）。

这并非陕煤集团与建设机械首次交集。

输血难解资金困境

据悉，自建设机械上市以来，共完成4次定增及2次公司债，总募投金额超50亿元。其中陕煤集团多次现身。

2009年，陕煤集团主导该公司重组，将其旗下矿山工程施工及民用建筑施工资产注入建筑机械。可以说，这一举动将建设机械从退市边缘救回。

2013年6月，建设机械向控股股东建机集团定增募得5.23亿元，扣除发行费用912万元后，3.7亿元用于偿还借款，1.44亿元用于补充流动资金。

2015年，建设机械用半年时间以19.05亿的高价完成了对上海庞源机械租赁股份有限公司和自贡天成工程机械有限公司两家民营企业的并购重组，并募集配套资金6.35亿用于增资和整合标的，以期吸纳优质资源、提升自身盈利能力。

2020年，建设机械完成15.06亿元的定增计划，资金用途为工程租赁设备扩容建设项目；2021年10月及2022年3月底，建设机械成功发行两次5亿元规模的公司债券。不过今年6月，后者可转债方案被宣布终止。

此次直接包揽建设机械定增之后，陕煤集团的持股比例将得到进一步提升。

目前，陕煤集团直接持有建设机械29.58%的股权，通过建机集团间接持有上市公司4%的股权，合计持有公司33.58%的股权，系建设机械的控股股东及实际控制人。

值得一提的是，“偿还公司债务”、“补充流动资金”等关键词多次出现在上述募资用途中，包含本次定增。

而在前不久，因违规使用发行债券募得资金，建设机械被证监会陕西监管局采取监管措施。

上述举动背后是该公司背负着巨大的资金流动性与偿债压力。

业绩颓靡不振

2004年上市的建设机械主营业务包括工程机械租赁和工程机械制造两大板块。设备租赁业务占比总营收超九成。

财报显示，2022年，建设机械实现营业收入38.96亿元，同比下降17.56%，净亏损为4220.52万元，同比下降 111.27%。

主业自去年转亏后，今年更为低迷。今年前三季度，公司实现营收净利规模双降，营收同比减少15.01%至24.38亿元，归母净利润为亏损3.51亿元，同比大降662.72%。

毛利率方面，2023年前两季度，该公司毛利率为12.97%，同比下降12.07个百分点；净利率为-14.25%，较上年同期下降10.61个百分点。

对此建设机械表示，由于房地产行业新开工面积减少，公司新签订单数量增长困难，大量已签单项目，因项目原因，导致设备不能按期进场，也影响了设备使用率的提升。

一建筑行业人士对21世纪经济报道记者表示，建筑行业具有重资产、长周期的特征，因此业内公司普遍负债较高，同时近两年房地产步入低景气期，各地基建项目多环节竞争加剧，短期来看并不乐观。

体现在二级市场中，自年初至今，建设机械股价整体呈现波动下行趋势，年内跌去约三成。

21世纪经济报道记者注意到，截至2023年前三季度末，建设机械负债总额124.11亿元，其中流动负债59.59亿元，流动负债在总负债中占比较高；2021年末、2022年末和2023年前三季度末，公司资产负债率分别为65.35%、66.60%和68.69%。

负债方面，截至2023年9月末，建设机械负债总额124.11亿元，资产负债率68.69%。期末公司短期借款19.86亿元、一年内到期的非流动负债20.19亿元、长期借款35.93亿元、应付债券16.4亿元、其他流动负债1.46亿元，包括上述等在内的有息负债规模合计达到93.84亿元，远远超过公司手持货币资金规模。

债务压顶、业绩萎靡，陕煤集团多次出手纾困后，建设机械如何扭亏翻身，仍待观察。