2023是不平凡的一年，展望2024年，经济正面临新的发展节点。创金合信基金首席经济学家魏凤春从股市、投资、消费等多角度，复盘过去并展望未来。

①解决中国的消费问题，更重要的不是直接让老百姓拿多少钱，而是产生一种稳定的预期。

②中国的城镇化完成了吗，没有。工业化没有完成，市场化也没有完成，这种情况下房地产可能没有之前20年那么风光，但是你不能认为它就没有价值。

③要说真正养老，特别对于是年轻人，我建议抓紧时间多生孩子，这是国策，利国利民利家。有钱是个必要条件，但是它绝对不是一个唯一的条件。

④我遇到很多客户，说养老金是不能赔钱的，这种思维根深蒂固。但如果从一个较长时期来看的话，你如果不给养老金一个空间，没有风险，它就不可能有收益。

2023年市场出现两个误判，未来不要把经济增速看得很重

今年市场对风险资产或者股票的定价出现两个误判，一个就是对美国的误判，逻辑很简单，美国通胀很高，加息会增加企业成本，然后会产生金融风险，结果美国没有衰退。另一个对中国来讲，很多人认为疫情政策调整以后，房地产马上就恢复活力，中国经济修复得会非常到位，按照强复苏来进行配置，其实就反了。这是两大重要的误判。

主要原因在于大家没有意识到中国在变化，中国在进行现代化的建设，在进行产业的更替，像以地产为代表的产业，它要逐步被新的产业所取代或者补充，而在转型期中国的现代化建设前途非常光明，但道路是相对比较曲折的，需要较长的时间，认为未来中国量的发展可能要让位于质的发展，这一点我觉得大家理解得不太到位。

对美国来讲的话，大家没有看到随着全球的不稳定，好多资金到美国去，同时美国出现了以ChatGPT为代表的新的技术，市场给了很高的溢价。

中国2024年肯定比今年要好，今年很重要一点，我认为是过渡期，为什么？过去三年疫情这太特殊了，今年疫情之后，无论是政府还是民众都不是特别适应。但是其实今年从7月份开始，中央政治局会议，包括中央金融会议、中央经济工作会议，都已经比较清晰地认识到了，长远目标是现代化建设、高质量发展。

明年就是以经济建设为最重要的任务，而经济建设还不是把传统的产业做起来，而是把新兴产业做起来，这个目标应该非常清楚，目标清楚以后预期就稳定，预期一稳定，经济修复的“质”肯定不错。未来几年不要把经济增长的量看得很重，就是说经济增长5.5%还是6%，这个东西我认为不太重要。更重要的是，中国一些代表未来的新兴产业能不能和中国的需求相结合，产生稳定的收益，最终相关的主题投资能不能变为成长投资，这个逻辑非常清楚。

对于现在经济面临的问题，有建议说直接就给老百姓发钱。但如果这样会有很多问题，例如效率问题、公平问题等等。就现在来讲，刺激消费更重要的不是直接让老百姓拿多少钱，而是产生一种稳定的预期。

当年好多年轻人买房子，房贷多高都可以接受，为什么？因为收入会预期会回来的。现在为什么在弱化？因为未来收入的预期再没有以前那么强了，所以说消费的解决我认为不在消费而在投资上。解决经济问题，最忌讳“头痛医头，脚痛医脚”。因为我们目标很清楚，中国未来一段时间是现代化，现代化实际上很长，战略和战术要匹配，不能单纯地解决短期的问题，而是要把长期的战略给解决了。

房地产还有重要任务没完成，不能认为它没有价值

在投资理财方面，2023年华为、ChatGPT，这类主题投资相继火爆，其实背后反映了大家对新产业新模式新技术的一种推崇。这些新技术或者新模式刚出现时，只是一种概念，但是它的业绩可能还没有兑现，所以大家认为是炒。我们对于主题投资一定不能鄙视或者轻视，甚至说不加分析地认为是炒作，这肯定是不对的。因为大家对新生事物的认识，一开始是不一样的，如果你对所有新生事物都回绝，一切否定，那你不可能获得好的收益，因为投资一定要冒险的，你不对风险的定价承担一定的成本，你怎么可能获取稳定的收益，不可能的事情。从技术上来讲，在进行主题投资的时候，要注意哪些可能成为成长，哪些可能就昙花一现。

这个公司如果它生产的产品不能让老百姓用手投票，政府的需求满足不了，这些所谓的主题投资企业就没有收入来源，没有收入来源就是炒作，只有能够形成稳定的收入来源，这些公司才有基本面，有了基本面以后才值得长期投资。

另外在游戏板块，这几年表现得起起伏伏的，前几年确实受到一些约束，调整比较厉害，今年借助于人工智能，涨得不错，你可以认为是一种技术的作用支撑它的价值，而这次游戏政策的调整，短期有人把它理解成一种对游戏的打压，但是我认为这不算一种打压，应该算一种长期的规范。

大家对游戏的认知，已经发生变化了，因为它成为人们休闲消费的重要组成部分，之前我们往往把游戏看成一种相对负面的，现在来看，游戏对社会的解压，对人精神消费的作用，应该开始得到认同。

当然得考虑到政策出台，也要有可商量的余地，你比如说中央经济工作会议就提到了，我们对一些经济、非经济的手段要统筹考虑，这种情况大背景下，政策出台在时间上或者力度方面，可以和其他的政策更加协调，这样市场的解读或会更加客观。

在房地产领域，中国现在是不是进入“后房地产时代”，大家是有分歧的，因为从中国的人均GDP来看，和发达国家，特别和美国还差了好几倍。美国、日本基本上已经完成了市场化、工业化、城镇化。中国的城镇化完成了吗？没有。工业化没有完成，市场化也没有完成，这种情况下，房地产可能没有之前20年那么风光，但是你不能认为它就没有价值。

中央经济工作会议提到，2024年要发展以县为中心的城镇化，这样来看，房地产仍然还有很重要的任务没有完成——比如说保障性住房、平急两用、城中村改造。其实即使是大城市，市民的居住条件差距也非常大。原来的房地产它过分地考虑了效率，对公平的考虑不够，而且更多考虑到房地产的金融属性，而对它的商品属性考虑不够，现在无非是在进行一个叫做“弱化金融化，提升商品化”的过程而已。

年轻人真正考虑养老，要先抓紧时间多生孩子

养老是一个特别重大永恒的话题，之前中国人要养儿防老，随着中国的出生率下降，大家说养儿防老不是唯一的手段，要开始通过金融的手段，有社保，有企业年金，有第三支柱等等。

去年的养老金制度变革以后，好多人可以每年存12000元放在养老金账户里，投资于股市的养老产品从今年看收益确实不太理想，因为中国的股市今年偏震荡，那么自然的这些产品它就无法做到大家所希望的正收益甚至更高的收益。

我遇到很多客户，说养老金是不能赔钱的，这种思维根深蒂固，如果按照这个标准来看的话，今年养老金的收益并不乐观，但如果从一个较长时期来看的话，你如果不给养老金一个空间，没有风险，它就不可能有收益。

如果你用一年两年甚至更长一点时间，判断起来可能更加客观，但是并不意味着说时间越长我们越能赚钱，但至少你要给他一个空间，然后再让更专业的人士或团队来管理这部分钱。你降低你的期望值，我提高我的能力，消除预期差，可能会获取一个超预期的收益。

另外，养老金产品有些制度规定是相对来讲更加长期的考虑，所以说给基金设定了一个相对固定的投资框架和投资标的的设置，如果更加灵活一点的话，有可能在这种大起大落的市场中，通过择时能力的提高，使基金的净值表现更加稳健。

一般来讲，个人不可能把所有钱都投在养老产品中去，这个比例在整个的资产配置中不会高于20%。因为养老不光是一个金钱的问题，当没有人的时候，你去看个病就个医，你都需要人，这点非常重要。说真正养老，特别是你们年轻人，我建议抓紧时间多生孩子，这是国策，利国利民利家。再看你的孩子以后有没有能力给你养老，然后把孩子培养好，他也有能力，之后才是考虑你个人从财务角度来讲补充一下其他的养老不够的问题。

有钱是个必要条件，但是它绝对不是一个唯一的条件，一定要和人结合起来，而且和之后整个制度结合起来。因为养老的时候不光需要物质基础，还需要精神支撑，人越老，他的精神的需求量越大。我认为养老院一定不是最好的养老的场所，因为它缺乏了应有的亲情和精神的慰藉。

作为投资来讲，我们的职业特点是永远乐观，没有总量机会，还有结构性机会，这是肯定的。如果做投资，提高自己的专业能力，把钱交给你信任的专业人士，因为投资让生活更美好。对于年轻人来说，要立足现实，踏踏实实地做出一个适合你的兴趣和你的能力的行动来。我觉得这样的话，冬天很快就会过去，而且越来越暖和。