朱海斌 摩根大通中国首席经济学家

2023年，中国经济实现了年初设定的增长目标，取得这一成绩殊为不易。但值得注意的是，从去年二季度开始，GDP（国内生产总值）平减指数出现了连续三个季度跌入负值的情况，这反映了经济中存在的通缩压力，也直接影响了企业盈利和政府税收等名义经济指标的修复，导致宏观和微观体感之间的温差。

通缩的压力来自于多个方面，作用因素包括全球大宗商品市场下行和国内猪肉价格大幅下跌等。剔除能源和食品因素后，核心通胀水平尽管仍然为正，但其中枢水平由疫情前的2%左右下跌到了0.6%。核心通胀率的低水平，反映了经济在疫情之后所呈现出的非对称复苏特征，即生产端的复苏比需求端的复苏要来得更早、更快。

2024年，全球大宗商品价格和国内猪肉价格有望企稳回升，帮助经济走出通缩压力。但是，内需不足所导致核心通胀低位运行的现象大概率会持续，要如何有效应对这一问题？

首先，是要加大财政对内需的支持力度。通过利用中央财政的空间，一方面缓解地方政府的财政压力，尤其应尽快化解近来出现的企业账款拖欠状况；另一方面，财政支出也应注重对消费和服务业提供支持，比如参考香港发放有时限的等同于现金的消费券；另外，也建议加大对重点人群的社会保障安排，以及对于公共服务的投资。

其次，当下恢复内需的另一个关键，在于稳定房地产市场的预期，尤其是稳定房价的预期。

最后，在低通缩的环境下，可以适时推动水电煤气等资源产品的进一步市场化价格机制改革，并以政府提供的短期补贴作为辅助。通过推动资源产品价格市场化，进而传导至其它经济部门，帮助通胀水平尽早回到合理的区间。