沉寂了一段时间的王思聪，最近活跃了，动作不断。

自从2019年投资熊猫互娱损失近20亿元，大量股权遭冻结后，王思聪及其控制的普思资本的投资动作明显放缓。随着2022年社交账号被封，王思聪更是鲜少在公众面前露面。

一直到2023年11月底，王思聪以北京寰聚商业管理有限公司董事长的名义出席了泰山文旅健身中心项目签约仪式。外界一度传言，“王思聪回万达接班了”。但据媒体报道，万达相关人士否认了此传言，称“王思聪一直忙自己的事情，基本不参与万达的业务。”

到了2024年年初，王思聪又接连成立了餐饮公司和网络科技公司。虽没回万达上班，但王思聪重出投资“江湖”了。

新开餐饮和网络科技公司

据天眼查，2月20日，南京悦行天下网络科技有限公司（以下简称“悦行天下”）成立，注册资本为100万元。

悦行天下的股东均为王思聪的关联方。其中，北京普思投资有限公司（以下简称“普思资本”）创始合伙人杜锋通过（持股99%）南京悦行无忧网络科技有限公司持有悦行天下72.33%的股份；普思资本旗下天津普思资产管理有限公司（以下简称“普思资管”）通过管理的创投基金持有悦行天下19.38%的股份；普思资管旗下另一只私募基金——普思一号持有悦行天下8.29%的股份。

另外，王思聪的餐饮公司——杭州朱庇特餐饮管理有限公司于2月8日成立，由杭州福玻斯文化发展有限公司（以下简称“杭州福玻斯”）控股100%，后者由王思聪控股90%，普思资本执行董事李欣持股10%。

信息科技和餐饮消费，都是普思资本以往有过大量投资的行业，是普思资本消费数字化的两个重要环节，而消费数字化领域的投资也占了普思资本投向项目的大半壁江山。

投资文旅项目，并非普思资本以往的风格。据天眼查，北京寰聚商业管理有限公司（以下简称“寰聚商管”）成立于2023年7月20日，注册资本为1000万元，由杭州艾亢企业管理有限公司（以下简称“艾亢企管”）、九桓置业发展（北京）有限公司（以下简称“九桓置业”）和杭州杯盏商业管理有限公司（以下简称“杯盏商管”）分别持股40%、30%、30%。

具体来看，艾亢企管由杭州福玻斯控股65%，普思资本的高管持有余下股份；九桓置业由普思资本持股2%；杯盏商管也由王思聪、普思资本及其高管旗下公司控制大部分股权。

寰聚商管，或许是王思聪和普思资本的一次投资转型。

而普思资本以往的另一大投向是娱乐，尤其是电竞。2011年8月2日，王思聪在微博上宣布自己将强势进入、整合电子竞技。其收购了CCM战队，并将CCM更名为iG。

组建iG的同时，普思资本也开始了投资之路，并在电竞和电竞直播领域投资了大量的项目。2018年11月，iG如愿拿到LPL英雄联盟职业联赛首个世界赛冠军，王思聪及普思资本的“投资神话”一度被众人津津乐道。

两部投资机器画下王思聪商业版图

在王思聪的投资版图中，普思资本与普思资管是两大重要平台。普思资本以自有资金投资为主，普思资管则对外募资及投资。

国家企业信用信息公示系统显示，普思资本于2009年成立（其官网显示为2012年成立），注册资本2000万元，由王思聪100%持有。据天眼查数据，2013年至2016年之间，普思资本相继在天津、上海、北京、珠海和福州成立公司，注册资本都为1000万元，均由普思资本持股99%，王思聪持股1%。

目前北京、珠海和福州的三家公司，暂无具体的对外投资标的。

在上海的公司为上海普思投资有限公司。据天眼查数据，该公司目前总共对外投资了9家公司，都是上海本土公司，其中有2家已经注销。在未注销的7家中，2家为电竞领域的公司，包括上海高竞文化（WUCG联赛）、PentaQ刺猬电竞；1家MCN机构麦抖文化；1家社交软件公司鱼泡泡；剩余3家公司已退出，分别是笑果文化、莉莉丝游戏及网鱼网咖。

而在天津的公司正是普思资管。

2016年，普思资本曾公开表示，普思资本的基金管理人资格符合监管要求，但该平台未打算对外募资，只使用自有资金进行对外投资，所以将放弃基金管理人备案资格；同时，普思资本已成立独立的资管平台普思资管对外进行募资和投资。

中国证券投资基金业协会官网显示，普思资管的实控人为王思聪，法定代表人和董事长为何志坚，目前正在运作的私募基金有3只，分别为天津普思一号资产管理合伙企业（有限合伙）（文中简称“普思一号”）、平潭普思广和一号股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“普思广和一号”）和上海亿车股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“亿车股权”）。

据天眼查数据，普思一号注册资本为11.03亿元，有42位合伙人，主要LP有汇鼎资本、先导智能（300450.SZ）董事长王燕清和一方投资等。而在普思资本的官网中，被投企业一栏正有先导智能。普思一号对外投资了18个项目，主要集中于消费和科技领域，其中5个项目已退出。

在普思一号成立的第二年，即2017年6月，其联合中广核资本控股有限公司（以下简称“中广核资本”）和普思资管共同成立了普思广和一号，注册资本8400万元，由普思资管担任基金管理人。据望变电气（603191.SH）招股书，2017年10月，普思广和一号向望变电气投资8000万元，持有股份2222.22万股。

除了普思广和一号，望变电器上市时的股东名单中，还有一名股东——平潭鼎石一号资产管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“平潭鼎石一号”）也与普思资本有关联。

望变电气的招股书显示，何志坚、杜锋分别持有平潭鼎石一号3.33%、62.68%的合伙份额。平潭鼎石一号为平潭鼎石资产管理有限公司（以下简称“平潭鼎石”）旗下的私募基金，平潭鼎石由杜锋控股99%。

值得注意的是，平潭鼎石一号除了投资望变电气之外，还跟投了普思一号的多个投资项目。

对此，一名资深私募基金经理对时代周报记者表示，业内存在投资团队或个人与公司机构一起参投项目的情况，这样既把投资团队和所投项目的利益绑定，保证项目的同时如果能获得投资收益，对投资团队也是一种激励。

消费数字化和游戏之后，转战文旅？

开启投资之路后，王思聪通过普思资本及旗下的普思资管，接连投资了大量的项目。据普思资本官网显示，其投资企业超过80个，管理金额超10亿美元，退出项目超30个。

普思资本投资项目，来源：普思资本官网

而据清科PEDATA MAX数据，普思资本的公开投资事件有108起，主要集中在娱乐、消费和TMT领域；地域集中在北京、上海和广东；投资数量在2014年至2018年之间保持两位数，2019年开始下滑至个位数，2023年无公开投资事件，投资节奏明显放缓。

具体来看，在普思资本成立初期，也即2010年至2013年，其投资了10个项目，涉及消费、娱乐、电子商务、信息技术、新能源设备、新材料等多个领域，投资行业集中度较低。

2014年开始，普思资本的投资进入加速期，直至2018年。普思资本于2014年开拓了医疗行业的投资，于2016年开拓了联合办公领域的投资。同时在这5年间，普思资本对消费、电子商务、娱乐、信息技术等四个领域有持续的投资。在投资放缓阶段，也即2019年至2022年，普思资本的投资也基本集中在这四个领域。

具体来看，普思资本在消费领域的投资集中在餐饮消费；电子商务领域集中在生活服务、鞋子和化妆品交易；信息科技领域集中在大数据、企业服务等；娱乐行业则集中在电竞和其他类型的游戏。综合来看，普思资本的投资主要在两方面——消费数字化和游戏。

上述私募基金经理告诉时代周报记者，“TMT行业是一个具有高成长性的未来产业，不论是过去几年热门的AR、VR、电子货币、元宇宙，还是这两年比较火爆的AI、大模型，以及市场快速增长的新能源车、自动驾驶领域，到日常生活中的手机、智能手表等穿戴设备，抖音、美团、滴滴等应用程序等，各行各业都离不开信息技术，这个行业是电子信息时代的基础，有大量的投资机会，而且还会不断衍生出新的方向。”

另一名资深PEVC机构负责人对时代周报记者表示，娱乐、消费和TMT三个领域的投资前景都没有问题，重点在于要投资好的个案标的，好的个案标的，简单说，其特征就是长期可持续高成长。

投得好，同时也得退得好，普思资本每年却无稳定数量的项目退出。

据清科PEDATA MAX数据，普思资本直投项目退出事件共有12起，2013年、2015年、2017年、2018年各有1起，2020年退出6起，2022年再发生1起，之后便无新的退出事件；退出项目的内部收益率在11.8%到225.89%之间，账面回报倍数在1和72.83之间；退出方式主要以上市和股权转让为主，分别为6起和4起。

具体来看，普思资本退出先导智能的账面回报倍数为72.83，退出望变电气的账面回报倍数为5.45，退出紫晶存储（已退市）的账面回报倍数为4.22。

股权转让的账面回报倍数普遍不高，倍数较高的都集中在上市退出中，但从目前的IPO节奏看来，私募基金通过上市退出的难度将会越来越高。

目前，王思聪把注意力转向了文旅产业。2023年11月27日，王思聪以寰聚商管董事长的名义出席了泰山文旅健身中心项目签约仪式。据悉，该项目总用地面积约500亩，总建筑面积约35.5万平方米，主要包括体育场、体育馆、游泳馆、全民健身馆，预计总投资约37亿元。

文旅是万达的拳头业务，外界将这视为王思聪回家继承万达的信号，但有万达相关人士出来否认，称“万达集团与寰聚商管没有关系，王思聪一直忙自己的事情，他也基本不参与万达的业务”。

重出投资“江湖”的王思聪，下一步还会有何动作？值得期待。