今年三月硅谷银行风波后，我们发现，美国股市表现得异常集中。当时，据法国兴业银行数据显示，规模最大的前十大股票回报占整体指数回报的86%。

快进到眼下，距离年底只剩8周了，情况似乎并没有太大变化：规模最大的前十大企业股票回报，竟然占据了整个指数的89%。法国兴业银行Jitesh Kumar表示：

“在标普500指数涨幅至少达到10%年份中，今年的股市是集中度最高的一次。”

下一张图表更加引人注目：在过去的15年里，标普500规模最大的前十大股票，对整体指数回报率的贡献持续增加！

与法国兴业银行结论类似，近期美联储发表的一份文件也指出了同一趋势。

该文件显示，过去10年里，美国中型规模企业的利润持续下降，而最大的企业却能够持续增加利润。似乎整个市场的设计机制只奖励规模最大的前十家企业，却在惩罚其他所有企业。

最后但同样重要的是，这个异常集中的市场也让股票之间的相关性降低，从而降低了波动性。

有市场分析指出，这种“虚假的幸福时刻”不会持续太久。法国兴业银行预测：

“当经济进一步疲软，且利率市场大幅消化降息预期之时，这种状况将会改变。”