年内权益市场宽幅震荡，前三季度超八成主动权益基金收益率告负，连带着一些银行的权益类理财产品也表现出了一种“不求大富大贵，但求超越市场”的低调姿态。

近日，招银理财招卓泓瑞全明星精选日开一号权益类理财计划（以下简称“招卓泓瑞全明星精选”）公布了三季报。

年化收益率-14.9%

招卓泓瑞全明星精选的风险等级为R5，权益类资产占比不低于80%，属于积极进取型，聚集长期权益市场的机会，净值存在较大的弹性与波动。

三季报显示，截至本9月末，该产品的资产净值为11.3亿元，产品份额净值为0.7834元。三季度，该产品的年化收益率为-14.93%。

比偏股基金平均好

对于这样的成绩，季报表示，在三季度的市场环境中，受限于产品的定位与可投资产比例限制，该产品净值表现与权益市场的表现高度相关，因此期间净值有一定跌幅，但相较偏股型基金的平均收益水平，有一定的超额收益、相对抗跌。

季报称，该产品后续操作的基本原则，是维持权益中枢稳定，不做过大偏离，持仓风格整体偏均衡，同时动态调整各类细分结构，充分利用权益资产内部不同风格与结构的低相关性，提升持有体验。

后续继续再平衡

季报认为，基于资产比价和较为长期的视角，当前股债性价比指标高位震荡略有回落、仍处于历史偏极端的位置，股市的性价比明显好于债市。关于权益，随着经济基本面持续修复、国内政策积极，以及在类平准基金落地和中美关系缓和预期下，市场可能触底回暖，但力度和持续时间仍取决于政策定力、基本面数据的验证及海外地缘风险的释放等。后续仓位上仍以再平衡为主，使得穿透后基本维持平配。

操作上，该产品不会对仓位做大幅的择时与偏离，会把主要抓手放在持仓管理人的优化上，结构上继续以泛红利类策略为底仓偏防守端，进攻端以均衡型风格（回撤控制能力相对较好且适度弹性）为主、同时辅以中小盘指增（超额收益的确定性较好）和科技成长（波动最大、占比最低）为三个弹性方向，并且会紧密跟踪调研已持仓的管理人，并对持股风格出现飘移且表现不及预期的管理人进行调换。

季报还表示，该产品的权益部分的业绩比较基准为沪深300指数，但其风格整体偏大市值、偏价值一些，与偏股型基金的平均风格结构存在一定的差异。因此在真实管理时，会以偏股型基金的平均收益水平作为“锚定”，希望通过精选权益相关的管理人，能够在同类型的偏股型基金产品中，长期好于同业的平均水平，即在权益市场涨的时候比市场平均水平好一些、在跌的时候比市场平均水平少亏一些，拉长时间在权益这条赛道上，持有体验可以相对其他同类型产品更好些。