近日华尔街的关注点集中在了商业房地产贷款上，特别是那些在此领域面临较大风险敞口的银行，随着这些银行的债券下跌，银行业利润将面临更大的压力。

巴克莱Dominique Toublan信贷策略师团队最新进行的一项分析显示，商业地产风险敞口较大的银行，其债券交易利差往往相对较大。在某些情况下，这些债券的息差一直在扩大，尽管投资者大举买入金融业债券，以追逐更高的收益率。

Toublan在一封电子邮件中写道，商业房地产相关的焦虑情绪解释了美国投资级债务市场发行人层面约80%的利差，风险敞口较低的银行通常债券利差更小。

定价差异凸显了投资者在抢购债券时的选择性，这可能会提高那些已因为预留资金以应对潜在房地产损失的银行的融资成本。

"一开始，每个人都只是卖掉所有债券，事后再反省，"Invesco北美投资级债券和资深投资组合经理Matt Brill说，他提到去年3月硅谷银行倒闭导致银行债券利差扩大、引发抛售的情况。"现在，他们发现有些区域性银行的状况比其他银行更好。"

比如，巴克莱指出，Webster银行商业房地产敞口达到其资本规模的250%以上。该银行拥有2029 年到期的债券，其交易价差接近200个基点。自1月底以来，这些债券利差一直在扩大。

相较之下，Fifth Third Bancorp银行的商业房地产敞口不到其资本的 75%。据 Trace 称，截至 3 月 4 日，其 2030 年债券的交易价格为148个基点，且利差一直在缩小。

摩根士丹利也指出，OZK、Valley National Bancorp和Webster Financial Corp这三家区域性银行在商业地产市场的一些投资组合均表现不佳。

这种利差的变化凸显了银行因其不同的商业房地产曝露水平受到不同程度的市场影响。在美国，规模较小的银行相对更多地接触商业房地产：根据美联储的数据，尽管它们拥有约三分之一的资产，但它们在银行系统中拥有三分之二以上的商业房地产贷款。