央行：统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施继续保交楼贷款支持

5月10日，中国人民银行发布了2024年第一季度中国货币政策执行报告。报告中提到，未来货币政策将遵循“聚焦重点、合理适度、有进有退”的原则，以发挥货币信贷政策的导向作用，并保持再贷款再贴现政策的稳定性。

央行计划有效利用普惠小微贷款支持工具，并确保现有各类专项再贷款工具的实施，以及科技创新和技术改造再贷款政策的落地。

为了支持民营经济的发展，央行将继续提供金融服务，致力于畅通民营企业的信贷、债券和股权融资渠道。此外，央行将进行民营和小微企业信贷政策导向效果评估，以及金融机构服务乡村振兴的考核评估，以增加对民营和小微企业以及乡村振兴等重点领域的金融资源投入。央行还将实施支持科技型企业融资的行动方案，开展科技金融服务能力提升专项行动，并鼓励金融服务的适老化升级，以提高养老金融的普惠性。

在房地产市场，因城施策精准实施差别化住房信贷政策，更好支持刚性和改善性住房需求，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，促进房地产市场平稳健康发展。强化保障性住房、城中村改造、“平急两用”公共基础设施建设资金保障，推动加快构建房地产发展新模式。

支持房地产市场平稳健康发展。继续实施保交楼贷款支持计划、租赁住房贷款支持计划。3月 末，保交楼贷款支持计划、租赁住房贷款支持计划余额分别为86亿元、20亿元。用好抵押补充贷款支持政策性开发性金融机构为保障性住房建设、城中村改造、“平急两用”公共基础设施建设提供信贷支持。3月末，抵押补充贷款余额为3.4万亿元。

回应“钱去哪、钱在哪”

本次《报告》中，央行针对“钱去哪、钱在哪”设置专题进行回应。

事实上，目前我国广义货币M2余额已超300万亿元，存贷款规模也十分庞大，而且还在较快增长。但同时我国经济内需不足，通胀水平保持低位，市场都有疑问这些钱去哪了，是否有效支持了实体经济，有没有空转。

对此，央行通过分析银行存贷款流向，用详实的数据解答了“钱去哪，钱在哪”的问题和市场关于“为什么金融和经济数据走势会不一致”的疑问。

钱去哪？主要投向了企业和实体经济的供给端

央行在《报告》中指出，分析钱去哪了，先要看贷款的流向。贷款主要投向了企业和实体经济的供给端。

央行数据显示，分部门看，3 月末我国企(事)业单位贷款、住户贷款分别达163万亿元、81 万亿元，分别占全部贷款的 66%、33%，企业仍是贷款的大头。也就是说，贷款投放主要用于支持企业扩大投资和生产、居民购房和消费。

分期限和行业看，目前我国中长期贷款占比超过三分之二，基建、房地产、制造业等重资产行业约占全部贷款的五成，而居民的非住房消费贷款占比不足 10%。实体经济供给端和投资领域融资相对较多，而需求端尤其是消费仍有较大增长潜力。

有业内人士指出，央行可以适度引导“钱去哪”，但主要还得靠经济主体的自身需求。据报告分析，过去我国贷款主要投向了企业，行业和期限结构上，以基建、房地产、制造业等重资产领域为主，中长期贷款居多。近些年，央行已在主动引导资金投向，随着经济转型升级加快，信贷结构也在优化。

不过，上述业内人士指出，总体看，由于有效消费需求不足，实体经济供给端和投资领域得到的融资更多，这也一定程度上解释了为什么在全球高通胀背景下，我国通胀仍保持低位。

钱在哪？存款主要在居民部门，存款定期化趋势加剧

针对“钱在哪”的问题，央行指出，存款主要在居民部门。

央行认为，在经济循环的过程中，银行如果还在扩张资产、贷款仍在增加，钱不会从实体经济中减少，也不会消失，只是随着企业投资生产、居民消费、财政收支，存款在企业、居民、政府等部门间会有转移。

根据央行数据显示，2024 年 3 月末，在约 296 万亿元的存款总盘子中，居民、企业、政府各占 49%、27%、14%，分别较疫情前的 2019 年上升 7.1 个、下降 4.2 个、下降 3.3 个百分点。

《报告》进一步指出，贷款主要投向了企业，通过各类支出会体现为居民存款，但由于居民消费有待恢复、总需求不足，存款主要留存在居民部门，没有进一步通过居民部门支出转化为企业存款。同时，企业和居民的存款定期化趋势加剧。定期和活期存款比重已由 2017 年的“六四开”升至目前的“七三开”。

《报告》还指出，表内存款和表外资管产品等各类资产相互间的回报率会出现变化，影响居民风险偏好和投资行为，居民会相应调整资产配置，这也是影响居民存款占比的重要因素。

“由于居民消费还在恢复，目前主要淤积在居民手中。”有业内人士亦指出，由于疫情冲击、风险偏好下降，企业和居民资产摆布上也更倾向于收益更稳定的存款尤其是定期存款，导致经济循环中的“活钱”变少、循环不畅，这也解释了为什么老百姓和企业微观感受上都缺钱，而金融体系货币总量还在增加的矛盾。

来源：央行官网、观点网、新京报

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