交易金矿股时，别和它们“结婚”，和它们“约会”就行。

受债券收益率下降、美元走软和地缘政治风险加大的影响，黄金价格最近创下历史新高，金矿股和其他与黄金相关的股票也出现了上涨迹象，历史表明，这类股票接下来还会继续上涨。

上周四（11月30日），金价突破每盎司2060美元，高于2020年8月创下的2051.50美元的历史高点。今年迄今金价上涨了13%，但大部分上涨发生在过去两个月，自10月初以来金价上涨12%。

10月初金价在1830美元左右的水平交易，在那之后中东爆发了了新一轮战争，此外，由于交易员消化了美联储明天降息的预期，债券收益率持续上升的势头发生了逆转。在全球动荡时期，投资者倾向于买入黄金避险，与此同时，收益率下降进一步增加了黄金的吸引力。白银在经历了近8个月的下跌后最近也有所上涨。

黄金生产商的股价却没有跟上金价上涨的步伐，但有迹象显示这类股票正在复苏：交易所交易基金VanEck Gold Miners今年迄今上涨近9%，10月初以来上涨了16%。黄金生产商纽蒙特(NEM)今年迄今下跌了14%。

黄金和金矿股走势分化的幅度和相关技术指标表明，接下来金矿股将继续追赶金价的涨势。

一段时间以来，黄金和金矿股走势分化的幅度相当大。SentimenTrader高级研究分析师迪恩·克里斯蒂安(Dean Christian)近日在研报中写道：“50多年来，黄金期货收盘价处于三年区间高端、而金矿股指数处于区间低端的情况只发生过七次，这是一个巨大的分化。”

克里斯蒂安指出，过去，当金价处于三年区间高端、而金矿股股价处于区间低端时，六个月后金矿股的价格都会上涨，跟踪没有对产量做对冲、业绩对金价变化敏感度较高的金矿股的NYSE Arca Gold BUGS指数在金价和金矿股走势分化如此大的时间里的平均回报率为22.5%。

而从历史上看，黄金接下来带来的回报没有金矿股那么高。避险交易不会永远持续下去，而且近期金价的上涨很大程度上是由于市场预期美联储政策即将转向和降息，一旦这种预期成为现实，黄金将在“卖出新闻”的交易中被抛售，投资者可能会转向成长型股票等其他投资。

克里斯蒂安写道：“金矿股等大宗商品类资产在维持长期上涨趋势时往往面临挑战，因为大宗商品具有回归均值的特性，这一特点使得采用‘买入并持有’的策略具有挑战性，尽管如此，在周期性上涨期间，金矿股会带来巨大的短期回报。”

今年金价和金矿股走势的分化加上金矿股最近获得的上涨动能说明，周期性上涨行情已经出现，但投资者应记住的是，在交易金矿股时，别和它们“结婚”，和它们“约会”就行。

文 | 尼古拉斯·贾辛斯基

编辑 | 郭力群

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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2023年12月1日报道“Gold Just Hit a Record High. Don’t Buy the Metal, Buy These Stocks Instead.”。

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