继10月职位空缺之后，有“小非农”之称的美国私人部门ADP就业报告也带来了美联储乐见的劳动力市场降温信号：11月ADP新增就业人数连续四个月低于预期，10月新增就业人数下修，11月工资增速还创两年多来新低。评论称，ADP等高频劳动力指标显示11月就业增长疲软。

在本周五公布重磅非农就业报告前，ADP报告给本已火爆的美联储明年转鸽预期添了一把火，令投资者对联储已完成加息、明年降息的前景更有信心。数据公布后，美股高开；美国国债价格反弹，收益率掉头下行，周二下破4.20%的基准十年期美债收益率继续刷新三个月来低位，对利率敏感的两年期美债收益率一度回吐日内所有升幅。

但美股盘中转跌，涨势熄火，午盘主要股指齐跌，原油重挫影响的能源股领跌，英伟达为首的多只蓝筹科技股转跌，施压大盘。有评论称，数据目前预示有望软着陆，但投资者可能开始担心，如果美联储依然过于鹰派，会酿成衰退。还有评论认为，沃尔玛CEO称，由于信用卡负债增加，家庭账户资金不断减少，明年消费者的支出形势更难以预测，即使通胀开始显现，明年消费者支出的韧性可能也不会那么强。这一表态也打击了市场情绪。

汇市方面，美元指数在“小非农”报告公布后短线下跌，后震荡回升，两周多来首次盘中涨破104.20。评论称，此前市场定价已反映美联储明年至少合计降息125个基点的预期，而其他央行降息的预期还在深化，因此美元企稳，涨势缓和。连续两日大涨的比特币涨势暂歇，在亚市盘中涨破4.4万美元再创一年多新高后，盘中转跌，一度较盘中高位回落超过1000美元。

欧元再创三周新低，欧元走软部分支持了美元指数创新高。欧洲央行官员Martins Kazaks称明年上半年没必要降息，但周三公布的10月德国工业订单意外不增反降3.7%，助长欧洲央行明年降息的预期，市场预计欧央行明年降息合计150个基点，一季度启动降息的可能性高达90%。美元处于高位的压力下，人民币反弹势头不稳，离岸人民币盘中转跌，连日失守7.17。

大宗商品中，自上周OPEC+会后各协议国宣布自愿加码减产以来，国际原油期货跌跌不休。周三美国能源部公布的上周美国EIA原油库存超预期下降，国内原油产量四个月来首次周度下滑，但上周汽油和精炼油库存超预期增加，叠加“小非农”就业疲软，油价盘中跌幅扩大，美油跌超4%，五个月来首次跌穿70美元关口，汽油期货更是跌至两年来低谷。评论称，11月末以来布油跌超6%，显示市场的担忧转向需求面，对经济下滑的担忧越来越占上方。此外，在美债收益率盘中下行的支持下，黄金企稳，止住连日回落的势头，但无论是现货还是期货黄金，都和最近所创的历史高位仍有距离。

标普道指三连跌 能源板块连日领跌 英伟达领跌蓝筹科技股 中概股指结束三连跌 蔚来财报次日大涨

三大美国股指最近四个交易日内、也是本周首次集体高开，但此后持续回落，午盘齐跌。盘初道琼斯工业平均指数涨近170点、涨近0.5%，标普500指数涨逾0.5%，纳斯达克综合指数涨近0.7%，标普和纳指早盘尾声时转跌后均曾转涨，午盘道指转跌后，标普纳指锁定跌势，尾盘都刷新日低。

最终，三大指数本周首度集体收跌。周二反弹的纳指收跌0.58%，报14146.71点，刷新周一回落所创的11月17日以来收盘低位。标普收跌0.39%，报4549.34点，连跌三日至11月21日以来低位。道指收跌70.13点，跌幅0.19%，报36054.43点，三连跌，继续跌离上周五所创的去年1月以来收盘高位。

价值股为主的小盘股指罗素2000早盘涨超1%，尾盘转跌，收跌0.21%，连跌两日，继续跌离周一连涨四日所创的9月1日以来收盘高位。科技股为重的纳斯达克100指数收跌0.56%，衡量纳斯达克100指数中科技业成份股表现的纳斯达克科技市值加权指数（NDXTMC）也在高开后早盘转跌，收跌0.96%，两只股指均在周二反弹后回落至11月13日以来低位。

主要美股指周三盘中齐转跌，小盘股指相对表现最好，跌幅最小，科技股吃重的纳指跌幅居前

标普500各大板块中，周三只有三个收涨，公用事业涨超1%，工业涨近0.5%，医疗涨不足0.1%。能源跌超1.6%，连续第二日领跌，英伟达等芯片股所在的IT跌逾0.9%，其他板块跌幅不超0.5%。

龙头科技股全线高开，大多盘中转跌。特斯拉早盘曾涨超3%，午盘回吐多数涨幅，收涨近0.3%，连涨两日。FAANMG六大科技股中，周二结束六连跌的奈飞收跌近1.9%，刷新周一所创的11月14日以来低位；亚马逊收跌1.6%，回落至11月21日以来低位；周二反弹的微软收跌1%，刷新周一所创的11月13日以来低位；尽管推出“最全能”AI模型Gemini正面对决GPT-4，周二止住四连跌的谷歌母公司Alphabet仍转跌，收跌逾0.7%，逼近周一所创的11月3日以来低位；周二涨超2%、反弹至8月2日以来高位的苹果收跌近0.6%，媒体称苹果拟明年初发布新款iPad Air、iPad Pro和MacBook Air，寄望新品扭转销售颓势，但盘中跌势未改；Facebook母公司Meta收跌近0.3%，连跌六日，两日刷新11月6日以来低位。

芯片股盘中转跌，总体连跌三日，费城半导体指数和半导体行业ETF SOXX早盘涨超1%，午盘转跌，分别收跌0.7%和0.6%，两日刷新11月13日以来低位。个股中，在CEO黄仁勋称将为中国市场提供符合美国规定的新产品后，英伟达盘初涨约1.8%，早盘转跌，收跌2.3%，到收盘，Arm跌近4%，英特尔跌超1%，推出MI300X加速器，较英伟达AI芯片H100最多提升60%的AMD也跌超1%，应用材料跌1%，而希捷科技涨超1%。

AI概念股本周持续齐跌。截至收盘，C3.ai（AI）跌约3%， BigBear.ai（BBAI）跌近1.8%，SoundHound.ai（SOUN）跌近0.5%，Palantir（PLTR）跌6.4%，Adobe（ADBE）跌近1.1%。

包括苹果、微软、Alphabet、Meta、英伟达、特斯拉、亚马逊在内，七大科技股周三盘中总体涨势消减。

七大科技股周三盘中总体涨势消减。

连日总体下挫的热门中概股部分反弹。纳斯达克金龙中国指数（HXC）早盘涨超1%，收涨0.5%，止住三日连跌，脱离周二所创的11月1日以来收盘低位。中概ETF KWEB和CQQQ早盘分别涨超1%和不足1%，最终收平和收跌不足0.1%。三家造车新势力齐涨，周二公布三季度亏损低于预期的蔚来汽车早盘大涨超8%，收涨超4%，小鹏汽车收涨超3%，理想汽车收涨0.8%。其他个股中，收盘时，B站涨近3%，京东涨近2%，腾讯粉单涨不足0.1%，阿里巴巴跌超1%，拼多多跌1%，百度、网易跌近0.2%。

银行股指数涨跌不一。整体银行业指标KBW银行指数（BKX）早盘涨近2%，收跌0.3%，连跌两日，继续跌离周一所创的8月7日以来收盘高位；地区银行指数KBW Nasdaq Regional Banking Index（KRX）早盘涨近3%，收涨近0.3%，靠近周一所创的8月9日以来高位，地区银行股ETF SPDR标普地区银行ETF（KRE）早盘涨超2%，微幅收涨，还未逼近周一所创的8月8日以来高位。

大银行中，到收盘，早盘曾涨超5%、创4月14日以来最大盘中涨幅的花旗涨超2%，瑞银美股涨0.4%，高盛、富国银行微涨不足0.1%，而摩根大通跌超1%，摩根士丹利跌近1%，美国银行跌近0.2%。

波动较大的个股中，计划加速扩张、到2027年开设超过8800家新门店、并增加1亿会员的麦当劳盘初涨近3%，早盘转跌后曾跌超1%，尾盘转涨，收涨0.1%；因看好强劲需求而被Guggenheim将评级上调至买入后，现场娱乐表演和传媒公司Sphere Entertainment（SPHR）收涨10%；在对其卷烟品牌进行315亿美元的巨额减记后，英美烟草公司（BTI）收跌8.5%，其他烟草股随之下跌，奥驰亚（MO）和菲利普莫斯（PM）分别收跌约2.8%和1.6%，在标普必需消费品板块中跌幅居前。

公布财报的个股中，被指周二投资者日未提供具体的长期指引后，电商Shopify（SHOP）收跌4.8%；管理层警告宏观经济的不利因素持续后，第一财季EPS盈利高于预期的食品生产商Campbell Soup（CPB）收涨7.1%；软件公司Asana（ASAN）收跌16.8%；第二财季盈利和营收均低于预期的酒业巨头Brown-Forman（BF.B）收跌10.5%；收跌近1%的客户参与管理软件公司Verint Systems（VRNT）盘后公布三季度盈利和收入都高于预期，盘后跳涨超10%；收涨5%的Chewy（CHWY）盘后公布的三季度营收和四季度净销售指引均低于预期，盘后跌近10%。

欧股方面，德国数据强化欧洲央行降息的预期，泛欧股指连涨两日。欧洲斯托克600指数连续两日刷新7月31日以来收盘高位。主要欧洲国家股指齐涨，德国股指连续两日收创历史新高，和西班牙股指分别连涨七日和四日，法股和意股两连涨，连跌两日的英股反弹。

各板块中，旅游涨2.4%领涨，得益于在预计明年营业利润猛增25%后，德国上市的欧洲最大旅游公司TUI股价大幅收涨15.3%，部分金属反弹支持的矿业股所在板块基础资源涨1.4%。

其他个股中，在公布实验性多发性硬化症药物evobrutinib 未能达到末期试验的主要目标后，德国上市的医药公司默克跌13.1%，在斯托克600成分股中跌幅居首；公布将减记部分美国香烟品牌价值约325亿美元后，伦敦上市的英美资源欧股跌8.4%。

ADP就业报告公布后 十年期美债收益率掉头下行 又创三个月新低

央行明年降息预期高涨，欧洲国债价格总体继续上涨，收益率进一步下行。到债市尾盘，英国10年期基准国债收益率收报3.94%，日内降8个基点，处于半年来低位，5月22日以来首次下破4.0%关口；2年期英债收益率收报4.46%，日内降1个基点；基准10年期德国国债收益率收报2.20%，日内降5个基点，盘中曾自5月11日以来首次下破2.20%；2年期德债收益率收报2.59%，持平周二同时段水平，欧股盘初曾降至2.58%下方，自5月16日以来首次下破2.60%。

美国ADP就业报告公布后，美国国债收益率由升转降，重启下行势头，连续两日下降。

美国10年期基准国债收益率在欧股盘中升破4.20%刷新日高，美股盘前ADP就业报告公布后抹平升幅转降，美股开盘后加速继续下行，午盘曾下测4.10%，连续两日刷新9月初以来低位，到债市尾盘时约为4.10%，日内降约6个基点，连降两日。

各期限美债收益率周三表现不一，中长期美债收益率继续下行，短债收益率回升

对利率前景更敏感的2年期美债收益率在欧股盘中升破4.62%刷新日高，日内升逾4个基点，ADP报告公布后迅速下破4.60%，美股早盘曾接近4.57%刷新日低，向上周五下破4.54%刷新的6月上旬以来盘中低位靠近，回吐日内升幅，到债市尾盘时约为4.59%，日内升逾1个基点，在周二回落后回升。

长短期两年与三十年期美债收益率曲线趋平、收益率倒挂加剧 美元指数盘中转涨 创两周新高 欧元连创三周新低 比特币涨破4.4万美元后一度回落上千美元

追踪美元兑欧元等六种主要货币一篮子汇价的ICE美元指数（DXY）周三多数时间处于跌势，欧股盘中不止一次转涨，美国ADP就业报告公布后，先短线跌幅扩大，跌破103.90刷新日低，日内跌近0.2%，后震荡回升，美股午盘重上104.00后，尾盘一度涨破104.20，在周二创11月22日以来新高后，自11月17日以来首次盘中涨至104.20上方，日内涨近0.2%。

到周三美股收盘时，美元指数略低于104.20，日内涨逾0.1%；追踪美元兑其他十种货币汇率的彭博美元现货指数涨0.1%，处于11月17日以来同时段高位，，和美元指数都在上周五鲍威尔讲话当天止步两连阳后连涨三日。

彭博美元现货指数最近六个交易日内第五日上涨，创逾两周新高

非美货币总体下跌，欧元兑美元在美股盘中曾跌破1.0770，连续三日刷新11月14日以来低位，日内跌超0.2%；英镑兑美元在美股盘中曾接近1.2560，两日刷新11月24日以来低位，日内跌近0.3%；日元脱离周一接近146.20刷新的9月11日以来高位，美元兑日元在欧股盘前转跌后反弹，欧股盘中涨破147.50刷新日高，日内涨近0.3%。

离岸人民币（CNH）兑美元在亚市早盘刷新日高至7.1618，日内涨116点，欧股开盘后持续回落，美股盘前转跌后早盘曾刷新日低至7.1768，较日高回落150点，连续两日盘中失守7.17，此后不止一次转涨。北京时间12月7日5点59分，离岸人民币兑美元报7.1742，较周二纽约尾盘跌8点，连跌三日。

周一和周二盘中分别曾涨超2000美元和3000美元的比特币（BTC）周三回落，在亚市早盘曾涨破4.44万美元，连续三日创去年4月以来新高，后震荡回落，欧股盘中曾跌破4.35万美元刷新日低，日内跌超1000美元、跌超2%，美股收盘时处于4.38万美元上方，最近24小时跌0.1%左右。

比特币涨破4.4万美元后有所回落，仍处4万美元上方 原油五连跌 美油跌超4% 五个月来首次跌穿70美元 汽油两年新低

国际原油期货在亚市盘中曾小幅转涨，欧股盘前转跌后持续下行，美股开盘后加速下跌，早盘美国能源部公布上周EIA原油和汽油库存后，跌幅进一步扩大，美国WTI原油早盘尾声时跌破70美元。午盘刷新日低时，美油接近69.10美元，日内跌超4.4%，布伦特原油接近74.10美元，日内跌约4%。

最终，原油连续五个交易日收跌，自上周四OPEC+会议以来持续收跌，周三均创11月16日以来最大收盘跌幅。WTI 1月原油期货收跌4.07%，报69.38美元/桶，刷新6月27日以来即月合约收盘低位，6月末以来首次收盘跌穿70美元关口。布伦特2月原油期货收跌3.75%，报74.30美元/桶，刷新6月28日以来收盘低位。

美油盘中跌至7月初以来低位，低于OPEC+3月联合大减产推升油价之前的水平

美国汽油和天然气期货齐跌。NYMEX 1月汽油期货收跌3.8%，报2.0302美元/加仑，刷新两年来低位，连跌两日；周二反弹的NYMEX 1月天然气期货收跌5.20%，报2.5690美元/百万英热单位，刷新将近三个月来低位。

伦铜又创两周新低 伦铅连跌12日 黄金止住两连跌 但未逼近历史高位

伦敦基本金属期货周三涨跌互见。领涨的伦锡涨2.5%，抹平周二回落的跌幅，反弹至两周来高位。周二跌超3%领跌的伦镍反弹，未继续逼近上周所创的逾两年半来低位，和伦锌都止住两连跌，伦锌告别一个多月来低位。而伦铅连跌十二日，创半年来新低。伦铜和伦铝连跌三日，伦铜两日创逾两周新低，伦铝两日创三个多月新低。

贵金属种，连日回落的纽约黄金期货反弹，周三欧股盘前刷新日高时涨至2053.4美元，日内涨超0.8%，和周一涨破2150美元所创的盘中最高纪录仍有距离。

现货黄金在欧市盘初接近2036美元刷新日高，日内涨逾0.8%，也未逼近周一上逼2150美元至2149.32美元所创的盘中历史高位。

最终，COMEX 2月黄金期货收涨0.57%，报2047.90美元/盎司，未继续跌离上周五逼近2090美元刷新的收盘历史高位。

纽约期银三连跌，COMEX 3月白银期货收跌1.30%，报24.228美元/盎司，刷新11月22日以来低位。