回望即将过去的2023年，“全球资产定价之锚”10年期美债收益率搅动全球资产，其背后的供需失衡一度成为市场关注的焦点。在过去的第三季度谁接盘了美债？展望2024年美债供需将怎么走？

在12月12日的报告中，巴克莱对美联储发布的《流量资金报告》（美国国内金融体系中各个部门的资产和负债的详细数据）进行分析，揭示了三季度美国固定收益市场供求动态。

巴克莱指出，美联储数据显示，在第三季度固定收益类资产的总净供应量下降情况下，外国投资者持有量有所回落，银行也继续抛售，家庭部门在出售长期美债同时购买更多的短期国债，与此同时养老金和保险需求保持相对稳定。

供给方面，企业发行的债券数量下降，美债附息国债的发行也稍微下降，但短期国债的净供应量大幅上升。
需求方面，外国需求有所减少，银行需求继续减少，家庭部门减少附息国债，但购买的短期国债是抛售数量的两倍。

进入新的一年，巴克莱预计，美债供需将继续失衡：

我们预计供需之间会出现失衡，明年债券净发行量会增加，但需求方面没有明确的候选买家，特别是如果经济放缓幅度低于预期。如果增长没有明显放缓，预计大多数投资者要么保持投资步伐，要么减少对债券的需求。在我们看来，解决供需失衡需要家庭部门需求大幅提升，而这一提升需要一定的收益率补偿。

巴克莱指出，海外投资者、养老基金和保险公司是稳定的净买家，占不包括美联储在内的总需求的50%以上：

从三季度债券供应方面来看，巴克莱指出，第三季度的净供应（不包括短期国债）较第二季度的1000多亿美元略有收缩，公司债和的附息国债净发行量有所减少。具体来看：

总体来看，巴克莱指出，第三季度向投资者（不含短期国债和美联储）净发行的固定收益证券约为1800亿美元，低于第二季度的3300亿美元。

美债需求低迷 缺少明确买家

从需求方面来看，巴克莱总结指出，全球其他地区的需求减少，银行仍处于观望状态，养老金和保险行业的需求保持稳定。以下是需要注意的要点：

展望未来，巴克莱预计，供需之间会出现失衡，明年债券净发行量会增加，但需求方面没有明确的候选买家，特别是如果经济放缓幅度低于预期。如果增长没有明显放缓，预计大多数投资者要么保持投资步伐，要么减少对债券的需求。在其看来，解决供需失衡需要家庭部门需求大幅提升，而这一提升需要一定的收益率补偿。