本报（chinatimes.net.cn）记者周梦婷 黄兴利 北京报道

一场7亿元的豪爽出手之后，好想你在资本市场连跌了三天。12月18日，为加大在零食渠道的业务布局，好想你拿出了7亿元投资湖南零食很忙商业连锁有限公司（下称“零食很忙”）。不过投资者对此并不感冒，消息发出之后，其股价连跌了三天，截至12月21日，其股价收报7.84元/股，跌幅为0.38%，三天累计跌幅7.77%。

对于此次投资零食很忙，12月20日好想你方面对《华夏时报》记者表示，主要为了深度参与该渠道。而这场入局更像是一场豪赌，2020年初，好想你以7.05亿美元出售百草味，不仅令市场哗然，也使自身业绩陷入萎靡，近三年其营收大幅萎缩，归母净利润也于2022年陷入亏损，且目前还没有止亏。如今随着好想你入局量贩零食赛道，能否为其解决业绩难题，成为市场关注的重点。

加码量贩零食渠道

自卖了百草味就一蹶不振的好想你将目光转向了量贩零食赛道。12月18日，该公司发布公告称，其与全资子公司将使用自有资金出资7亿元对零食很忙进行增资，增资完成后好想你及全资子公司将合计持有零食很忙6.64%股权。

根据公告得知，此次增资的目的主要是好想你看重量贩零食渠道的未来发展前景，同时看重零食很忙收购赵一鸣零食后的门店规模，因此拟加大在零食渠道的业务布局。12月20日，好想你方面再次向《华夏时报》记者解释，“今年以来公司发展战略有所调整，制定并实施了双曲线发展策略，第一曲线主要以礼品业务为主，主要通过门店、传统电商提升业务规模，第二曲线是以红小派为主的大单品业务，这块主要通过兴趣电商、商超、便利店和量贩零食进行销售，公司此次投资零食很忙，依托其全国领先的渠道优势和业务协同性，有助于继续深入发展现有的休闲食品业务。”

凌雁管理咨询首席咨询师、餐饮行业分析师林岳对本报记者分析认为，零食量贩店当前是零食赛道的新宠，随着传统商超的没落，这个渠道凭借着较轻的运营模式、高性价比的竞争力以及深入社区的特点，让很多零食品牌获得了快速的扩张，好想你入股零食很忙，也是意在加强全渠道的覆盖能力。

好想你创立于1992年，2011年5月在深交所上市，是中国红枣行业第一家上市公司。但上市之初的好想你业绩并没有想象中的良好，2011年至2015年，其营收从7.85亿元仅增至11.13亿元，归母净利润则从盈利1.13亿元转向了亏损300多万元。

直至2016年收购百草味母公司郝姆斯后，好想你业绩开始彻底扭转。那一年，其营收大增86.14%至20.72亿元，净利润暴增1314.69%至3927.24万元，之后好想你经历了三年的美好时光，无论营收还是净利润都实现了高速增长。在这之中，百草味功不可没，财务数据显示，2018年好想你归母净利润1.3亿元，其中郝姆斯调整后归母净利润为1.23亿元，相当于好想你盈利基本都是来自郝姆斯。

然而令市场哗然的是，2020年2月，好想你却以7.05亿美元的价格把“盈利机器”百草味给卖了。之后的好想你再次回归业绩萎靡的状态。2019年其营收规模尚为59.61亿元，2022年仅为14亿元，归母净利润也从2022年开始出现亏损，当年亏损额为1.9亿元。今年前三季度依旧没有止亏，营收为10.91亿元，同比增11.89%，归母净亏损4083.62万元，同比增23.59%。

对于业绩亏损原因，好想你方面也对本报记者坦言，“主要是出售百草味之后，反映到财报层面，营收净利润都少了一大块，再加上受疫情影响，相应业务推进比较困难，2022年亏的比较多的原因主要是存货减值影响，今年战略调整之后，公司一直在做新的渠道，包括抖音品牌宣传，使得公司在费用层面有一些花费，所以现在也是在大幅减亏的过程中，希望今年能实现盈亏平衡。”

大单品模式的弊端

依靠红枣发家的好想你，当前困局也出在了红枣上面。

在出售百草味的时候，好想你表示，将聚焦原有的红枣相关业务。近三年来，其红枣类营收占比也一直居高不下，今年上半年，该品类营收为5.32亿元，占营业收入比重达到了75.83%。当前该公司依旧较为注重红枣产品的打造。《华夏时报》记者从好想你方面了解到，“第三季度，公司在产品端设立了礼品、大单品、新品等三个产品事业部，目的是巩固健康红枣礼品，打造红枣休闲大单品。”

对此，林岳对本报记者分析认为，“好想你过度依赖单一品类，其风险是巨大的，红枣类产品对年轻新生代群体来讲并没有特别吸引，所以即便在红枣方向去做文章，能够激起的水花都是有限的，寻找第二曲线是好想你当务之急的事情。”

渠道层面，无论是直营店的产出还是经销商数量，近几年都在下滑。根据年报得知，2020年的时候，该公司直营门店的平均店面坪效（营业额/专柜所占总评数）还为2.29万元/平方米，2022年已降至1.08万元/平方米，2023年上半年，再次降为0.74万元/平方米。在这之中，其门店数量也一直在减少，2019年，好想你透露其有700多家专卖店遍及全国大部分城市，截至今年上半年末，其门店总量为428家。

与此同时，经销商渠道也在经历调整，仅今年上半年，好想你就净减少了118家经销商，截至上半年末，其经销商数量为716家。在此背景下，该公司加大了对线上平台的投入，继2022年其销售费用增加三成之后，今年前三季度，其销售费用再增长17.93%至2.54亿元，根据半年报得知，其销售费用增长的主要原因是业务宣传费及平台佣金的增长。

对于门店规划，好想你方面告诉本报记者，“门店相当于公司的存量业务，目前门店数量还不到500家，跟早期肯定没法比，但是现在剩余的店铺基本都是盈利的，而且随着近两年渠道、市场的变化，再去大规模开店可能不太现实。”同时，好想你方面还透露，“当前这个市场情况下，如果说出现亏损或长期亏损的门店，公司也会做一些优化调整，目前公司在渠道端设立四个一级战区及各下属二级战区，目的是提升门店盈利能力，突破省外渠道网点数，当前公司全国铺货网点超2万家，其中零食渠道已成为线下业务增长的新引擎。”

对于好想你当前渠道发展现状，林岳告诉本报记者，“传统经销商渠道发展不力，经销商数量不断在减少，加上大量费用花在了直播推广上，这就陷入了一个不利的局面，很大程度上好想你可能会对此前卖掉百草味有些后悔。”

在出售百草味之初，好想你推出了“星火计划”，试图联合各地特色农产品企业及当地政府，共建全国县域特色农产品运营平台，聚焦“红枣+食药同源”的发展策略，近两年来，其又开始聚焦红枣+健康锁鲜食品，坚持“1+N”品牌策略。

多年来的发展变化，并没有使好想你业绩本身有太多起色，如今斥资7亿元布局零食赛道，未来能否凭此翻身，其还需要时间的证明。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰