李卫卫因操纵股价被罚四次，三次都是亏损数亿元，只有一次盈利，是亏损的操纵股价更容易被发现，还是操纵股价本身不容易盈利？对于李卫卫屡屡亏损但依然冒险去操纵股价的行为，监管也应该有所反思，一方面是处罚太轻的问题，另一方面是不是看似亏损的背后实则有不为人知的巨大利益，毕竟资本大佬怎么可能对亏本的买卖爱不释手？

如果投资者多关注监管层查处操纵股价的处罚单，会发现这些操纵股价的案例鲜有盈利，大多数都是操纵股价之后整体亏损。如此情况令人费解，既然操纵股价是不划算的买卖，为什么操盘手们却乐此不疲？冒着被管理层处罚的风险也要操纵股价，他们究竟图什么？

当然，确实有一种可能，那就是操纵股价本身并不容易盈利，只不过总有人不惜冒着违法违规的风险去尝试，最终的结果却是屡败屡战。但之所以会时隔不断就出现这样的“铁头”，可能也和亏损后的处罚较低有关。毕竟即便亏损，面临的违法成本也不会太大，而侥幸获利且躲过了监管，则是一本万利的事情。

从目前的处罚结果来看，操纵股价结果是亏是赚有着巨大的差别。以李卫卫最新的一次处罚来看，仅仅被罚款50万元。但在本栏看来，即使是亏损的操纵股价，监管层也应该重罚。

对于股价操纵方而言，最终是否亏损都不影响认定它实施操纵股价的过程，而股价操纵只要已经是既定事实，那么在过程中就一定会有受害者。期间参与买卖的股民，一定会因股价操纵产生错误的投资判断，甚至产生巨大的投资亏损。

因此，操纵股价的当事人无论最终是否盈利，对股民的伤害都无法避免，单单从这个角度而言，就应该对操纵股价予以重罚，无论亏损与否。至于判罚的金额，可以以操纵股价涉案资金的大小为参考，涉案资金越高，罚金就越高，如此一来，才会有更大的震慑力。

另外，如果操纵股价经常性伴随着投资亏损，监管层也应该有所反思。毕竟在股票市场里不以逐利为目的的投资活动，道理上说不通，显得太过另类，背后或许有大猫腻。

有没有一种可能，操纵股价所呈现出来的亏多赚少，只是一种迷惑股民以及监管层的假象？比如，操纵股价方操纵股价用的是一批账户，这批账户用于盘中拉升、对倒等，其最终目的并不是为了获得盈利。而真正盈利的则是另一批账户，那些看似交易一切正常的账户。从最终的结果来看，处罚了亏损的账户，却让真正盈利的暗藏账户逃脱。如果真的存在这样的个例，相比背后的巨大利益，处罚金额不过是九牛一毛。

北京商报评论员 周科竟