2023年12月29日，江门丽宫国际食品股份有限公司（下称“丽宫股份”）向北交所递交了上市申请。

丽宫股份的业务主要围绕陈皮深加工而成，产品涵盖新会陈皮、柑普茶等周边产品。

这意味着，一旦上市成功，丽宫股份或将成为“陈皮第一股”。

报告期内，虽然丽宫股份的业绩已经足具规模，但受到终端市场消费低迷的影响，收入有所下滑。2020年至2022年收入分别为1.48亿元、2.95亿元和2.71亿元，同期归母净利润分别为0.22亿元、0.65亿元和0.68亿元。

此次上市，丽宫股份拟发行不超过0.20亿股、募集1.50亿元，投向“新会陈皮制造中心及研发中心建设”项目的建设以及补充流动资金。

但陈皮疗效待考或许正在成为丽宫股份此次上市的潜在争议。

申报材料显示，陈皮具备防癌、治疗肺病等疗效，但缺乏更多第三方数据的支撑。

陈皮第一股

“陈皮第一股”正在叩响资本市场的大门。

日前上市申请刚获北交所受理的丽宫股份，主要收入正是源自陈皮制品，2022年创收2.06亿元，占比为76.02%。

陈皮其实是一种中药的名字，作为柑橘类栽培形成的干燥成熟果皮，其一般需要在自然陈化环境下保存3年或以上的时间，可被用于制成茶饮、食物辅料、中成药等。

陈皮还与老姜、禾杆草享有“广东三宝”的美誉，这一概念与中药片仔癀有异曲同工之妙——片仔癀与八宝印泥、水仙花合称为“漳州三宝”。

公开资料显示，得益于独特的生长环境，广东省江门市新会区长成的陈皮是陈皮种类中的佼佼者，新会也是丽宫股份的产品种植、培育基地。

丽宫股份的生产方式分成2种：一是直接采摘新鲜的柑果，并对其进行酿化三年以上，再对外出售；二是直接外购陈皮，并在酿化仓中进行生产酿化，待达到标准后再对外出售。

据丽宫股份介绍，其核心原材料柑果、陈皮主要源自新会当地。

“公司是一家陈皮产业运营企业，主要陈皮原材料来自于新会当地合作社及农户。”丽宫股份指出。

此次上市，丽宫股份计划将1.20亿元的募集资金投向新会陈皮制造中心及研发中心的建设。

有意思的是，本来主打新会地区陈皮的丽宫股份的前五大供应商中，赫然出现了一家广西的企业。

2023年上半年，丽宫股份向浦北县平睦镇良州农民专业合作社（下称“良州合作社”）采购了0.07亿元的陈皮，占原材料采购金额的比例达到13.17%。

天眼查显示，成立于2022年的良州合作社的注册地位于广西的钦州市。

对此，信风（ID:TradeWind01）亦向丽宫股份发送邮件询问这是否与其一直以来深耕新会陈皮的理念相违背，但截至发稿前尚未得到回复。

广西和新会陈皮之争的隐忧，在于过去市场中时常出现用其他产地的陈皮冒充新会陈皮，这引发了市场对于新会陈皮的不信任。

信风（ID:TradeWind01）注意到，早在2020年江门市政府就发文指出，广西、福建等地均可出产陈皮，但其他产地的陈皮冒充新会陈皮不仅给消费者带来困扰，而且还蚕食了新会陈皮的品牌价值。

对此，江门市当地出台的《江门市新会陈皮保护条例》指出，任何单位和个人不得“擅自使用或者伪造新会柑、新会陈皮地理标志产品名称及专用标志。”

从丽宫股份的布局来看，其似乎更想双押。

2022年，丽宫股份在广西当地设立了广西供销三冠陈皮有限公司，并推出了“三冠陈皮”。

公开资料显示，丽宫股份的“三冠陈皮”产品涵盖陈皮茶、陈皮酒、陈皮月饼等超30种的“陈皮+”产品。

聚焦新会和广西两大地区的陈皮产品是否会蚕食丽宫股份聚焦新会陈皮的品牌价值，以及其是否对原材料做了明确的区分等问题，都有待进一步验证。

一斤售价超660元

丽宫股份的陈皮制品对外售价不菲，且报告期内一路“狂飙”。

申报材料显示，2020年至2022年，丽宫股份的陈皮制品销售单价分别为471.41元/斤、493.36元/斤、689.68元/斤，3年间涨幅高达46.30%。

如此涨幅仍然低于原材料采购价的增幅。

2022年，丽宫股份的年份陈皮采购单价为298.70元/斤，较2019年增长了54.49%，高出同期终端价格涨幅8.19个百分点。

“最近三年，公司年份陈皮采购价格呈上升趋势，主要与当期陈皮市场需求快速增长相关，旺盛市场需求带动市场价格提升。”丽宫股份解释称。

终端市场的涨势并未延续至2023年。

2023年上半年，丽宫股份的陈皮制品销售单价为669.76元/斤，较2022年下滑了2.89%。

不仅如此，终端消费的疲软势头也蔓延至陈皮市场。

2023年上半年，丽宫股份的收入、归母净利润分别缩水至1.52亿元、0.42亿元，分别同比下滑了19.83%、21.07%。

消费市场的低迷不是唯一挑战，陈皮的市场认可度和功效科学性是否具备可持续性，也是丽宫股份要面临的现实问题。

申报材料显示，丽宫股份援引了港大生物科学院副教授王明福及其团队的研究，称陈皮中的“柚皮素”具有防癌效果。

但从公开资料的披露情况来看，除此之外，陈皮的防癌效果并未得到更多论文数据的证明。

事实上，丽宫股份不仅想证明陈皮可以防癌，还想证明其具备缓解COPD（慢性阻塞性肺疾病）的效果。

2023年12月，丽宫股份还联合广州医科大学呼吸疾病全国重点实验室/广州实验室钟南山院士团队、深圳大学过敏反应与免疫学研究发表了《陈皮提取物保护了PM2.5诱导的慢阻肺病理损伤以及氧化应激》研究论文，以此证明陈皮提取物可缓解COPD样病理改变。

值得一提的是，这篇论文被发表在了食品学的杂志《Food and Function》。

公开数据显示，最近三年中国学者以1785篇的发文量在《Food & Function》排名第一，其次是美国、西班牙，发文量分别为310篇和139篇。

事实上，此前曾有冲刺沪深上市失败的企业因为在申报材料中提及产品具备长寿功效而遭遇证监会对其产品疗效的灵魂拷问。

丽宫股份该如何面对疗效争议，这是否会构成此次上市的挑战，备受关注。