白酒估值处于历史低位，2024年有望迎来反弹。

1月17日，在大盘整体逆风的影响下，作为消费龙头的白酒个股也出现了集体下跌的情况。Wind数据显示，截至1月17日收盘，白酒指数跌3.47%，白酒个股跌幅在2%到4.8%不等。其中，五粮液（000858.SZ）跌2.55%，报收125.14元；洋河股份(002304.SZ)跌3.01%，报收94.33元；泸州老窖(000568.SZ)跌3.09%，报收153.80元；贵州茅台(600519.SH)跌3.81%，股价跌破1600元大关，报收1577.00元。

业内人士普遍认为，近期白酒板块的下跌更多是受整体消费大环境的影响，与白酒企业自身的经营并无太多关联。

白酒行业分析师蔡学飞认为，白酒属于食品行业，与整个消费面密切相关，更与市场信心以及对于未来预期有着直接关系，所以白酒股票的波动更多的还是受到了社会面的影响，本身与白酒行业企业自身的经营关系不大。特别是上市酒企基本都是全国性与区域名酒，从已经披露的数据来看，企业的经营情况还是比较稳健的。

在食品饮料行业分析师薛玉虎看来，随着更多刺激经济的政策逐步落地，未来市场的信心有望修复。后续伴随经济好转，需求改善，白酒行业有望走出低谷，会有一波明确的反弹行情，“目前跌到这个位置，悲观情绪已经释放充分，可以对白酒板块乐观一些了。”

白酒股集体下跌背后

从各家白酒企业2023年业绩来看，白酒企业，尤其是高端白酒业绩普遍向好。2023年三季度，贵州茅台以336.92亿元的营收，同比增长14.04%的业绩位列首位；五粮液以170.30亿元营收，同比16.99%的增长紧随其后。洋河股份和山西汾酒业绩也录得增长。

2023年12月29日晚间，贵州茅台发布的2023年度生产经营情况公告显示，2023年度公司生产茅台酒基酒约5.72万吨，系列酒基酒约4.29万吨；预计实现营业总收入约1495亿元，同比增长约17.2%；预计净利润约为735亿元，同比增长约17.2%。无论是营收还是净利润，都实现了双位数的增长。

近年来白酒估值的超跌也充分反映出市场的担忧。从数据上来看，目前部分酒企的估值已经从多年前的几十倍跌到如今的十几倍。但上述人士认为，“只要经济的信心能够修复，基本面开始好转，白酒估值就会有大幅的反弹空间。”

“影响白酒股价的因素比较多，是各种综合因素相互作用的结果。”山西汾酒证代相关工作人员表示，股价并非一家企业能够左右的。目前股价波对公司的影响不是特别大，公司也在积极和股东、机构进行沟通。不过，该工作人员同时也表示，在如今的大环境下，有危也有机，近几年汾酒业绩的增长，也是公司管理能力、品牌力、运营力集体提升的结果。

2024年白酒估值有望反弹

进入2024年1月，白酒市场也进入传统销售旺季。对白酒企业而言，酒企回款情况和春节期间的动销情况一直是白酒市场最直观的窗口。随着节日的临近，各家酒企动销情况是否有所改善？2024年，白酒股价又是否有回升的机会？

“目前来看，龙头公司春节回款应该都是顺利完成的。”薛玉虎补充说，“从我们目前调研的情况来看，旺季来临，在动销上各地已经开始有了积极的反馈。”因此他预测，动销层面，今年春节商务消费可能会受到一些影响，但大众消费的影响不大。

1月17日下午，澎湃新闻记者以投资者身份致电各酒企证代，询问公司动销情况和春节销售准备情况。泸州老窖证代相关工作人员表示，从市场反馈的情况来看，公司目前的库存、动销情况良好，经营一切正常。针对春节市场，公司也在积极铺货，推动白酒动销。山西汾酒证代人员也表示，公司目前经营一切正常，针对春节市场，公司也在积极应对，确保任务的完成，保证市场的健康度。

尽管在蔡学飞看来，今年情况比较复杂，行业调整周期叠加了社会需求不足，又恰逢后疫情时代去库存等问题，春节旺季销售对资本市场是否有积极影响还有待观察。但他同时也指出，酒类是聚集性消费品，白酒在礼赠与宴席市场具有刚需性，而且每年的春节都是销售旺季，对白酒市场而言有一定的利好。

不止白酒行业存在利好，从国家统计局公布的2023年12月社会消费品零售数据来看，国内社会消费品零售情况也有所好转。数据显示，2023年12月份，社会消费品零售总额43550亿元，同比增长7.4%。2023年，社会消费品零售总额471495亿元，比上年增长7.2%。其中，烟酒类消费12月零售总额533亿元，同比增长8.3%；2023年全年零售总额5507亿元，同比增长10.6%，超过了消费品零售的整体增速。

“这个数据反馈了一个很积极正面的信号。”薛玉虎分析认为，从国家统计局反馈的数据来看，消费整体的修复还是很明显的，能够一定程度上打消大家对消费的担忧。“综合各种情况来说，我们觉得，市场的担忧情绪会随着2024年的经济走势逐渐明朗，走出低谷。”他预测，2024年白酒行业依然会保持一个确定、稳健的增长。