（文/解红娟 编辑/马媛媛）为平定债券的非理性波动，万科拿出了深圳国资委这张底牌。

11月6日下午，万科与境内外金融机构举行三季度业绩说明会，与会嘉宾不仅有万科管理层，还有其股东深圳地铁、深圳国资委，会议重点除分享公司三季度最新经营情况外，还着重表达了一个态度——“万科是深圳国资体系重要成员”。

业内对深圳国资委力挺万科一事早有预判。无论是深圳地铁入股万科，亦或是深圳地铁董事长辛杰当选万科董事会副主席，还是辛杰称深圳地铁集团坚定不移地看好万科的长期发展前景，都在表明这一点。

因而在会议召开信息公开当日，万科股价迎来久违的高开行情。11月6日早间，万科股价在开盘后半小时左右大涨2.75%，是近2个月以来出现的最大涨幅，截至当日收盘，万科股价报11.97元/股，涨幅高达6.21%。

股与债

跌跌不休的股价和异常波动的债券，是迫使万科拉上深圳地铁、深圳国资委现身击破传言的主要原因。

观察者网了解到，因民营房企持续出现债务违约，引发投资者对房企未来发展的担忧，并且该情绪还蔓延混改房企和央国企，从而导致多家房企债券、股价出现波动，万科就是其中之一。

据不完全统计，截至10月31日，万科有5只美元债下跌，跌幅范围为6.82%至28.52%。与此同时，美元债到期收益率大幅上涨，其中涨幅最高的为2024年6月到期的一只美元债，收益率为57.96%。

针对债券波动一事，万科在投资者交流平台上第一时间回复称：公司基本面没有出现任何问题，债券异动主要是市场情绪波动所致。同时境外市场出现有关公司的不实猜测，导致公司美元债价格在上周尾出现大幅波动。

万科进一步表示，目前公司各项资金排布和还款安排都在有序进行中，公司已连续14年保持经营性现金流为正，1-9月覆盖新项目地价支出后仍然保持为正，同时公司会密切关注市场变化，积极加强与债券投资人的沟通，协助投资人更好地了解公司财务与经营情况，引导市场价格回归合理水平。

不过，怀疑的种子一旦种下，就会不断生根发芽，愈传愈烈的美元债传闻正在同步影响着万科股价。

11月3日，万科盘中股价一度跌至11.07元/股，已跌至近6年以来的最低水平。会议消息公开前一天即11月5日，万科股价收盘报11.33元/股，仍在持续走低。

市场与业绩

“万科具备安全性。”

在深圳市国资委看来，万科有优秀管理团队和优秀企业文化，也坚持长期研判和稳健战略，包括2018年就提出防范提出地产金融风险、2022年的节衣缩食和量入为出，因此，万科的经营策略和财务政策具备足够的安全性。

仅从基本面来看，万科财务策略稳健。数据显示，现金流层面，截至三季度末，万科持有货币资金1037亿元，对短期债务覆盖倍数为2.2倍；剔除预收监管资金后600亿；连续14年保证经营性现金流为正。

融资层面，万科与主要金融机构保持了长期战略伙伴关系，融资渠道仍然畅通，今年1至10月，万科新增融资金额超过850亿，其中境内新增融资平均利率仅3.64%。

值得一提的是，印力拔得消费类基础设施公募REITs头筹，有利于解决总资产投入和利润蓄水池问题，持续通过经营改善提升更多优秀资产。

万科方面指出，印力REITs预计年内完成发行；物流园区项目公司申报规模大致22亿；泊寓预计首批申报5项目，考虑公司长期对经营性业务成本法核算，一旦出表将产生更大利润贡献。

另外，万科追求的“安全”，不仅是流动性的底线安全，而是兼顾发展的安全。过去14年，万科经营性现金流始终保持为正，今年在一、二线城市新补充39个优质项目的情况下，万科依然实现了正向经营性现金流。

不可否认的是，即使早有对策，万科也难逃业绩下滑的命运。数据显示，2023年前三季度，万科实现销售2806亿，同比下降10.8%。受此影响，万科2023年前三季度营业收入下降14%，归母净利润下降23%。

万科与深圳地铁

“假设极端情况下，存在风险，一定会在市场化、法制化基础上，帮助万科守住不发生经营风险的底线。”深圳市国资委直言，国资委有足够工具、资产和经验完成以上任务。

事实上，2016年深圳国资就是市场化、法制化支持万科，2017年深铁集团更是直接出资664亿成为万科股东，支持万科混合所有制和开发和经营并重开发模式。随后，双方在轨道+物业、商业经营、工程带劲等多领域，在深圳城市建设、TOD、科研赋能等多方面开展合作。

值得一提的是，深圳地铁成为万科股东后，直接将万科纳入统计范围，“数据显示，万科总资产、净利润超过深圳国资30%，对深圳国资有重要影响。”

换言之，万科已经是深圳国资体系重要成员，假若万科受困，深圳国资委自然不会视若无睹。

“一方面，我们相信万科管理团队有能力应对；另一方面，深圳国资委将积极落实国家精神，用好金融工具箱。”深圳国资委表示，会运用一切可能手段和途径与万科共同应对可能风险，包括但不限于通过受让、合作开发等方式加快推进万科大型城市更新项目开发建设；通过协同、合作等方式，提高万科持有的各类投资性房地产的流动性；配合万科优化长期股权投资结构；积极组织市属国有企业市场化方式参与债券认购等工作；积极协调各类金融机构加大对万科融资的支持力度。

万科方面也表示，公司也不排除在合适时候认购。“具体来看，为应对2024年高达104亿的美元债，万科准备境外自有资金10亿美元上下；境外平台有大量境内外项目，分红、股权退出获得资金；银行端市场再融资等措施。”